成都：白酒价格调整即将见分晓

　　 昨日，记者从家乐福、好又多等超市了解到，已经接到剑南春涨价的通知。家乐福有关人士告诉记者，剑南春52度零售价将从328元上调至358元，上涨30元，涨幅约10%。“等到库存的货卖完，从下一批进货起就将执行新的价格”。据了解，家乐福目前库存的剑南春在正常情况下销售，一周左右可售完。

　　茅台、五粮液、国窖等品牌虽然还没接到厂家涨价通知，但上述人士称，五粮液、国窖等零售价估计这周将发生变化。她同时透露，往常这个时候，茅台经销商已经拿到厂家配额，但现在经销商尚未拿到配额。“肯定是价格将发生变化，具体怎样调整，这几天就会见分晓”。

　　白酒企业酝酿提价 近期高档白酒批发价格已上升

　　上周末出台的白酒消费税征收标准在业内引起了轩然大波。昨日，记者从部分白酒企业了解到，一些公司正在研究调整与销售公司的结算价，终端价格也会有调整。目前，几乎所有的白酒上市公司都将面临重新核定计税价格。

　　根据国家税务总局制定的《白酒消费税最低计税价格核定管理办法(试行)》，针对设立销售公司的白酒生产企业，对计税价格偏低的白酒核定消费税最低计税价格。新规自8月1日起执行。

　　针对即将实施的新规，多家白酒企业表示，正在研究调整价格。“调价是肯定的，幅度目前还没有确定。”昨日，洋河副总经理张学谦表示，估计到8月初会有调整方案出台，全系列的产品价格都会有调整，但重点是“蓝色经典”系列。

　　酒鬼酒副总经理范震表示，公司高层正在研究相关事宜，至于最终怎么调目前还不好说，估计过个十来天会有明确说法。

　　虽然厂家的调价方案还没有明确出台，但在除专卖店以外的销售渠道，白酒价格近两个月一路上涨。记者从北京市多家白酒经销商处了解到，包括二锅头、汾酒等品牌在内，终端价格涨幅在5%至15%不等。

　　国泰君安分析称，消费税从严征收，市场存在对白酒提价的预期，近期高档白酒批发价格已经有所上升。

　　“办法”还规定，对于年销售额1000万元以上的申报企业，税务总局选择其中部分白酒核定消费税最低计税价格。

　　有业内人士分析，此举主要是为了规范“大户们”的纳税行为，12家白酒上市公司几乎都需重新核定计税价格。根据国金证券的测算，如果按照新规定计算，五粮液(24.34,0.34,1.42%)将新增消费税约7.47亿元，对利润总额影响程度超过30%。相比之下，一线品牌中山西汾酒避税行为最低，所受的影响也最小。

　　白酒行业消费税靴子落地 幅度超预期

　　日前国家税务总局对外公布了《白酒消费税最低计税价格核定管理办法》(暂行)，指出在保持20%从价税不变前提下，白酒生产企业销售给销售单位的白酒，生产企业消费税计税价格低于销售单位对外销售价格(不含增值税)70%以下的，税务机关应核定消费税最低计税价格，该方案将于8月1日实施。

　　此次白酒消费税从严征收，在原有税率不变情况下巩固税基的调整方式与此前的预期相符，但其力度却超出了预期，短期内对上市公司业绩存在一定的负面影响。经测算，如果从价税税基提高到出厂价的60%：(1)对山西汾酒、古井贡酒和老白干酒业绩几乎无影响。(2)对贵州茅台、五粮液、泸州老窖和水井坊的利润影响在20%以下。(3)对酒鬼酒(15.52,0.03,0.19%)和沱牌曲酒(15.43,-0.19,-1.22%)的影响极大，我们认为税务部分可能会对其核定相对应的更低的计税价格，以应对此次新政对其业绩的影响;如果从价税税基提高到出厂价的70%：(1)对山西汾酒和老白干酒业绩影响在5%左右。(2)对贵州茅台、五粮液、泸州老窖、水井坊和古井贡酒的利润影响在13%-25%之间。

　　高端白酒企业的转嫁能力较强，提价可以弥补从价税税基提高导致的新增消费税对业绩的影响。我们预计在2-3个月左右，各白酒企业或在旺季来临掩护下重新扛起提价大旗。经过我们的初步测算，贵州茅台、五粮液、国窖1573、水井坊分别提价45元、65元、60元和39元就足以填补此次消费税调整给公司造成的利润损失。

　　从此次政策出台对相关公司的股价影响分析，我们认为由于税基调整幅度超预期，股价短期内可能会受挫，但考虑到中长期提高税基增加的消费税可被转嫁，以及下半年高端酒景气度回升、销量回稳的因素，我们认为相关高端酒企业股价下跌就是买入机会。