燕京啤酒首次得到“增持”评级

　　

　　国内三大龙头公司和外资巨头均通过收购兼并进行扩张，并积极进行品牌优化和内部资源整合。经过对二三线公司的挤压消化和大范围的地域性资源重组之后，市场集中度将不断提高进入寡头时代，届时这些龙头公司的盈利能力将强劲而持续。

　　公司是我国民族啤酒业的龙头企业之一，燕京主品牌日趋强大，规模、渠道、产能布局等方面具有较强的综合优势，已经形成了“1＋3”（燕京＋惠泉、漓泉、雪鹿）为主的品牌格局量。公司核心优势市场集中，拥有北京、内蒙古、广西、福建和湖北五大省级优势市场。此外，公司新市场拓展攻守有度，新厂运营整体较为成功。 随着近年来产品结构日趋中高端，一二线品牌贡献日益突出，吨酒盈利能力稳步提升，ROE、净利润率等核心盈利能力指标开始快速攀升。随着市场份额和吨酒销售收入的双重提升效应，未来几年有望获得稳定而持续的增长。此外,预计啤麦和铝价格将继续低位徘徊，主要原料成本压力减轻。

　　预计公司2009-2011年每股收益0.60、0.74、0.91元，目前估值优势明显，首次给予“增持”评级。