泸州老窖维持“推荐”评级

　　事件：泸州老窖(000568,股吧)昨日发布三季报，公司今年三季度实现销售收入10.07亿元，较上年同期（下称同比）增长4.2%；净利润达到4.04亿元，同比增长17.5%。

　　点评：消费税从严征收影响有限，泸州老窖三季度业绩符合我们预期。此外，华西证券利润增长迅速，今年三季度华西证券为泸州老窖贡献每股收益0.07元，同比增长166.4%。

　　值得注意的是，泸州老窖三季度酒类业务利润下滑0.9%，管理费用同比大幅提高4370万元。当前泸州老窖国有股转让事宜未定，不排除其通过管理费用调节利润的可能。

　　严查酒后驾车推迟了旺季复苏进程。三季度国窖1573销量同比下滑约10%，环比（比上季度）降幅已有所收窄，但严查酒后驾车使其三季度未能实现销量同比正增长。

　　我们认为，泸州老窖全年业绩仍有望超出我们预期，随着酒后驾车影响的逐步减弱，公司酒类业务利润仍有望实现增长，达到我们预期的每股收益0.9元；同时华西证券业绩已超出我们预期，全年每股收益超出1.05元预测值的可能性较高。我们维持“推荐”评级。