白酒频遭“不幸”　啤酒盈利提升

　　白酒:漏屋又遭连夜雨

　　原定于10月中旬结束的全国范围内为期2个月的严打酒后驾车行动,近期被延长至12月底。这给刚受消费税调整和“禁酒令” 冲击,寄希望于四季度消费旺季打翻身仗的白酒行业来说,无疑再次蒙上阴影;需求的受制和政府的态度将使白酒四季度的提价困难重重。在诸多不利因素下,我们下调白酒行业的投资评级至“中性”。

　　啤酒:成本下降提升盈利能力

　　9月份,啤酒产量同比增长2.64%,因为大麦价格前期的下降, 并在二季度开始使用,致使行业成本下降,毛利率明显回升。燕京啤酒第三季度毛利率达到43.36%,同比提高3.31个百分点,环比也提高2.11个百分点,葡萄酒和黄酒:回暖势头强劲。

　　9月份,葡萄酒产量8.59万吨,同比增长53.17%,环比也增长20.14%,进口量24424千升,同比增长86.26%,环比也激增75.37%, 回暖势头强劲。张裕第三季度营业收入同比增长32.1%,收入和利润增速也均呈现逐季加快的态势。

　　9月份,我国黄酒产量10.07万千升,同比增长72.12%,环比增长116.56%。主要是浙江地区表现强劲,9月份黄酒产量6.03万千升,同比增长31.66%。