“国际板”会挤压中小企业融资？(2)

　　冲击中国资本市场的稳定和健康？

　　余云辉说，“只要A股国际板的IPO和再融资市盈率高于国际市场，跨境上市的企业就可以高价发行A股吸纳人民币资金并兑换成外汇。同时，在境外市场以美元低价回购其发行在外的流通股。这对外资是一项利益巨大却毫无风险的金融套利。”

　　有业内人士指出，如果开启“国际板”外资天量融资的闸门，“将彻底改变市场对今后融资规模的测算，未来的潜在融资需求将成为无底洞，供求关系因此而被彻底打乱，将极大伤害资本市场整体投资信心，市场将被这些‘巨无霸’所击垮。”

　　而且，由于国际市场的上市公司估值比较低，而中国上市公司估值较高，他认为，“大批境外公司来A股上市，现有估值体系难以承接，将会对A股估值中枢造成强烈冲击，将导致A股市场大跌。这等于是花巨资买进了巨大风险。”“推A股‘国际板’，是给中国股市重新挂上了一把‘达摩克利斯之剑’。”谢百三特别提醒，中国市盈率全世界最高，市净率也大大高于美欧，“中国公司到海外上市对美欧毫无冲击，因为美欧市场是低价的‘大海’，我们是高价的‘天池’。跨国企业A股一登陆，立刻会把中国股市估值打下去一大块。”

　　“问题是，中国股市还有45%以上的大小非未流通，如果来一大批外国大公司上市，将中国股市打下去，则国家股、法人股流通和兑现都会低很多，国有资产会大量损失。”谢百三认为，“在人民币未自由兑换，国家股、法人股未全流通，新股发行市盈率没有降低下来之前，如果推A股‘国际板’，完全是拔苗助长、操之过急，是一件十分令人痛心之事。”

　　红筹股回归弊大利大？

　　一些机构推动所谓A股国际板还有一个侧面，是希望让在海外上市的红筹股公司回归。但实践证明，在海外上市的红筹股回归对A股市场并没有带来什么好处。

　　业内人士分析说，“这些大企业并不缺资金，回归A股只是获得了再一次圈钱的机会，发行量又大。回归一个红筹股公司，等于使上百个中小企业失去获得资金的机会。”而且，再增加红筹股公司回归，将会进一步加大A股市场与海外股市的连带波动性。 
 
　　“在金融危机的阴影仍然没有散去的情况下，还进一步加大了A股市场对海外市场的依附性，外面跌中国就跟着跌。”他认为，在国际金融风暴远没有平息的情况下，这样的联动性太大，对中国资本市场的发展并非好事。