酿酒食品：业绩将进入上升阶段(1)

　　近入2010年以来，酿酒食品板块受春节因素影响，走势强于大盘，2010年以来累计回落2.88％，排在32类行业涨幅榜第12位，跑赢同期沪深300指数7.23个百分点。

　　通过分解食品行业净利润增速构成，得出08年主业增长和所得税率下降贡献最大（而2007年为主业增长和费用控制），净利润增量的贡献比重分别为95.33％和52.83％。从09年半年报数据分析，毛利率的提升和费用控制成为净利润增长的最大推动力，而主业增长仅贡献了净利润增量的12％左右，这在历年的贡献比例中属于很低水平，历年数据看都在增量的30％以上，主要原因是经济不景气对行业产生的不利影响。东方证券预计09年全年的净利润构成相比上半年不会出现格局性变化。但随着经济带动消费回暖，预计主业贡献比例会上升到历史平均水平。

　　白酒：高端白酒中铺货量最大的是水井坊（600779），井台瓶堆头促销，零售价格略有下滑至588元。茅台、五粮液（000858）和国窖1573的旺季价位十分稳定，洋河天之蓝和海之蓝的零售价则有所上升。和去年春节相比，超市的人流量和高端酒水的消费人气明显复苏，五粮液依旧是沪上高端白酒的主选品牌。中低端酒中，五粮醇和金六福人气不减；但今年西凤、杏花村等老牌名酒在沪都有铺货，分流了部分消费群体。

　　啤酒：唯一进行促销的品牌是百威，买三送一后折价每瓶600毫升4元，甚至低于雪花和青啤纯生的价格，百威在竞争对手的冲击下正不断放低身价。青啤纯生瓶装仍旧缺货，上海松江产能今年将扩至25万吨，以满足上海市场的需求。

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