皇台酒业欲做大白酒主业 收购“山庄”能否实现“双赢”？(2)

　　上市公司联姻区域品牌能否打造“双赢”平台？

    　据知情人士透露，ST皇台收购区域白酒之举已谋划多时，山庄集团只是ST皇台洽谈过收购的数家白酒企业中的一家。

    　那么为何最终选择山庄集团？是一厢情愿还是一拍即合？ 答案当然是二者从各自的战略利益出发，可谓“强强联合”，一拍即合。

    　资料显示，山庄集团拥有酒精、粮食白酒、DDGS蛋白饲料和二氧化碳气体的生产与销售及污水处理、废品回收等较完整的产业链，是全国酒精行业骨干企业，中国白酒行业50强企业，国家级农业产业化重点龙头企业。山庄集团所在地与我国著名皇家园林——避暑山庄毗邻，主要产品山庄老酒曾荣获“中国白酒工业十大创新品牌”。2006年8月，“山庄及图”白酒商标被认定为中国驰名商标，注册商标“山庄”被认定为 “中华老字号”，“山庄”牌系列白酒被认定为河北省名牌产品。

    　近年来，山庄集团积极发挥生产、品牌及历史、地理等优势，实现了企业的快速发展。2010年，山庄集团实现年度营业收入9.58亿元，同比增长19%，实现净利润0.62亿元，同比增长46%。而今年第一季度，山庄集团实现营业收入达3.08亿元，实现净利润0.15亿元。

    　根据有关审计资料结果发现，山庄集团2011年一季度的营业收入相比2010年平均季度营业收入增长28.51%，净利润相比2010年平均季度净利润略有减少，主要原因是今年白酒和酒精的原材料价格有所上涨。

    　值得一提的是，山庄老酒历史悠久，是中国地理标志产品。此外，山庄集团还积累了一定的技术优势，“山庄老酒传统酿造技艺”是国家级非物质文化遗产，山庄集团拥有省级企业技术中心，有一批专门从事科研的技术人员，其中拥有国家级白酒评委 2人。这些独特的历史、地理等优势，显然增加了其被ST皇台收购的筹码。

    　据称这次ST皇台收购“山庄老酒”文章来源华夏酒报很大方面基于上述考虑。更有业内营销专家认为，二者此番联姻，如果让“老瓶装新酒”就更能激发市场的认同，毕竟山庄本次非公开发行股份完成后，白酒产能将达4万千升，较收购前增长300%，不仅有助于提升公司的经营规模和盈利能力，有效推动公司白酒业务科研及生产的整体能力和资源的整合，形成白酒板块新的产业格局，还能有效推动产品及品牌向高端化迈进，甚至创造中国白酒业一个新的发展传奇。

    　据悉，山庄集团注册资本为5080万元，以酒精和白酒生产、销售为主营业务。ST皇台表示 ，本次收购将实现粮食白酒、酒精产能的大幅增长。截至2010年12月31日，ST皇台的粮食白酒产能为1万千升，原酒精产能因年生产规模小于3万吨而被淘汰。本次收购完成后，ST皇台将新增粮食白酒产能3万千升、酒精产能10万吨，其已投产的可控粮食白酒产能将达4万千升，较收购前增长300%；酒精产能恢复到符合节能减排要求的10万吨，较收购前增长525%。

    　山庄集团2011年一季度实现营业收入3.08亿元，实现净利润0.15亿元。对此，ST皇台表示，山庄集团盈利上升的主要原因是毛利率高的白酒产品产销情况继续增长，酒精和饲料的销售情况也比较好。按产品统计，山庄集团2010年度实现的主营业务收入主要由白酒、酒精、饲料和玉米油的生产销售构成。其中白酒、酒精占据营收八成。

    　不过，有业者分析指出，山庄集团的主业较为庞杂。而有关财务数据显示，山庄集团酒精和饲料占主营收入的62.56%，白酒仅占34.85%。此外，截至2011年3月31日和2010年12月31日，山庄集团的资产负债率分别为77.30%和78.21%，债务压力较大。也许，这种状况成为山庄集团与ST皇台实现“强强联合”进而一拍即合以求实现“双赢”的重要因素。　

    　有关公告显示，近年来，ST皇台积极推行“回归与振兴”白酒主业的经营战略，但是，面对日益增长的中高档白酒消费需求，公司现有产能尤其是用于生产中高档白酒的优质基酒产能没有得到充分发挥，产品结构性矛盾日益突出。

    　而此次ST皇台宣称，非公开发行收购山庄集团后，将有效推动公司白酒业务科研及生产的整体能力提升和资源的整合，公司将建立白酒板块新的产业格局，形成更全产业链的整体竞争能力，在酒精、饲料、二氧化碳气体及废物回收利用等领域良性发展，并向其他领域拓展。

    　按照ST皇台的预计，对山庄集团的收购完成后，公司能够控制该企业的生产和销售，形成双方在中、高、低端白酒市场的一体化运作，全面巩固和提升“皇台”和“山庄”的知名度和市场占有率，提升公司在行业中的竞争力。

    　对于ST皇台收购山庄集团实现二者期待的“强强联合双赢”之举，有业者直言不讳地指出，ST皇台似乎急于欲借资本市场上演“蛇吞象”，颇有些力不从心。但利用上市公司地位整合一家知名区域白酒企业，显然将成为ST皇台做大其原本基础薄弱的白酒主业的“速成”之策。
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