高端白酒证券化定锚: 低风险、中等收益(2)

　　樊东平介绍，现在50%和10%上下限的报价规定主要为了防止有人炒作。“我们的思路是先紧后松，后期可能会取消价格上下限的限制。”类似的，交易频率也可以增加，“如果市场需要随时成交，可以实行动态报价或者实时报价模式。”

　　特别值得注意的是，交易期被设定为三年。三年结束后，持有者需要提取实物。

　　对于纯粹的投资者来说，随着交易日的临近，转手的可能性会减少，从而投资的属性会越来越弱。

　　“金马甲的本身是一个直销的平台。我们不希望做太多杠杆的概念，毕竟是消费品。设计交易制度、交易原则的时候，贴近实物商品的概念，同时注入一定投资属性。三年期中，投资属性越来越弱。”樊东平说。

　　升值空间求解

　　白酒价格近年来不断上涨，例如茅台每年涨幅平均达到了10%，一些品种的价格已经翻番。许多人惊呼“投资房子不如投资白酒”。

　　今年7月，剑南春已经对经销商下发通知，从8月起将52度等剑南春主流产品供货价将提高30元。国泰君安据此预计，9月中秋旺季来临前五粮液提价幅度有望在20%左右。

　　不过，在投资界中酒品投资还是新生事物，更多的购买者是为了消费。2009年末，金马甲曾经组织过499瓶茅台十二生肖酒的网络竞价，本意希望搭建类似的交易平台，但未料购买者全部将现货提取走。

　　那么，高端白酒的投资价值和消费价值究竟孰重孰轻？

　　“价格能上涨多少，不好预测。和股票市场、懂酒的专家聊，他们认为从投资属性来讲，这是一种低风险、中等收益的投资品。我个人预计，年化收益率可能在每年 50%-100%之间。”樊东平介绍。50%-100%的收益分为三个部分：其一是白酒作为消费品每年10%-20%的增值空间；通货膨胀10%-20% 的区间；高端白酒稀缺性造成的40%-50%的增值空间。

　　而对于交易制度对于收益的影响，樊东平认为还不能确定。但可以预期的是，三年期产品交易机制的模式让投资的增值空间有限。

　　“股票是永不灭失的，总有炒作的空间，商品总归是消费品，会被逐步消费掉，最终还是要根据市场的供求关系来反映。”樊东平说。

　　东方证券一位资深食品饮料行业分析师认为，以前酒的消费属性较强，现在投资属性如何还不能确定。“因为没有可类比的产品，所以难以估算。”前述分析师认为。

　　“交易价格要看后续终端价格的变化和出厂价的变化。去年年底茅台、国窖1573的提价幅度历史上最大，促生出一些新的投资品种。如果今年白酒提价幅度高于10%，投资价值会比较高。”该分析师表示。

　　另一位不愿透露姓名的食品饮料行业分析师同样认为，交易品本身的价格和品牌会对交易价格产生较大影响，同时交易价格不会与实际商品价格相差太多。“这是一种创新，要看市场是否买单。如果这种模式成功，会有很多的名酒效法。”

　　分析师普遍认为，有较高知名度、定位高端的酒类才适合在这种平台上交易。“高端的酒价值稳定，价格波动性更小。”此外，出售原酒而不是勾兑后的酒也保证了更长的储存时间以及满足了更广泛的需求。

　　樊东平透露，目前金马甲已经在和别的酒进行对接，希望将一线品牌都能引入。“未来只要是高品质、稀缺的酒品都会考虑引进，包括白酒、黄酒、红酒。”

　　他希望，通过新的交易方式创造出一种新的定价模式来吸引消费者，并最终打造出一批奢侈品品牌，并成为高端稀缺商品的保真直销通道。

　　此外，今年7月，华夏银行与绍兴黄酒集团签署战略合作协议，共同打造黄酒原酒电子交易平台，预计将于四季度推出。

[1] [2]