顶级红酒投资问路 现货期酒还是红酒基金(2)

　　“随着时间的推移和部分红酒被消耗，好的红酒价格会不断上升。” 余立说。

　　红酒投资价值之二在于，期酒与现货的价差越大越好。红酒酿造有一个过程，大部分的酿酒企业或酒庄需要资金周转，就会提前面向投资者发售期酒，在价格上有一定折让。“每一年份每一个品种的价格都不同，常规来说，期酒的定价相比现酒会折让30%或以上。”

　　投资的高技术性和素养要求，令投资者更倾向于通过银行中介的帮助，即购买红酒信托理财产品。

　　余立介绍，目前国内银行共有5款红酒产品。2008年8月，工行联手中海信托、中粮集团共同推出首款期酒概念理财产品“君顶酒庄红酒收益权信托理财产品”；随后，中信银行、国投信托携手中粮君顶酒庄，推出2006年份期酒认藏消费+投资理财项目方案；2009年，建行云南分行推出红酒信托理财产品；2009年8月30日，招行针对私人银行投资者推出一款红酒收益权信托理财产品；2010年7月，工行又推出“主要面向800万元以上高端VIP客户”的张裕爱斐堡期酒信托投资计划，销售火爆。

　　记者查询获知，这5款产品的投资门槛各有不同，工行首款为5万元，中信10万元，招行30万元，建行50万元，工行2010年款27万元，期限均为1年半，年化收益率在5%-8%之间。

　　“这些红酒理财产品都是应客户需求开发设计的，也仅对定向客户销售。”余立说，要购买招行的红酒产品，限定客户必须是招行私人银行会员，这属于另类投资，具有较大投资风险，银行不希望普通客户参与。另外，这属于投放市场的新产品，招行希望首先为私人银行扩大产品线，满足其多样化资产配置需求。

　　曾购买银行红酒产品的投资者，如今已可获得丰厚的收益。余立举例称，2005年出产的中粮“君顶元年”5000元/对，如今市价已上涨到2万元/对，5年多涨幅高达300%。

　　不过，投资者购买期酒产品后，到时也不一定选择提取现货。“一年半后，客户可以选择拿回本金和固定收益，也可以选择拿成熟后的红酒。”余立说。

　　固定收益是中粮君顶酒庄对未行权红酒的回购价格，是对投资者的保障，约一半的人是纯粹投资者，担忧红酒的流动性和出货渠道，并不享用红酒，购买现酒后只为伺机转手获取利润。与国外相比，国内的红酒市场机制完全不一样，没有二级市场，红酒出货只能依靠拍卖和关系营销，许多人收藏的葡萄酒的价格虽然涨了不少，但苦于没有办法出手，最后只能自己喝掉。

　　“最原始的利润来源于期酒与现酒的价差，选对时机购买到低价的期酒至关重要。”余立称。

　　投资风险Tips

　　高收益产品往往内藏高风险，一名红酒经销商说，“这个市场不是乱，而是乱得很。”

　　以次充好、以假乱真，是中国红酒市场中的突出问题。

　　1982年份拉菲在内地的销售数量甚至超过了拉菲当年的产量。业内人士所举的一个侧例是，目前空的拉菲瓶子在云南可以卖到3000元/个，有的商家买来后，将1000多元的进口红酒灌装之后，售价高达万元。

　　“个人最好不要自己去市场直接购买红酒来投资，这里面有两个难点，一是非专业人士难辨真假，二是保存太难，技术要求很高，若保存不当，产品可能贬值。”余立表示。

　　红酒需要在恒温、恒湿条件下保存，温度最好控制在13~18℃之间，湿度保持在60%-70%，“让红酒变红醋的大有人在”。投资者若有酒窖，可以自行保存，如家庭不具备收藏条件，投资者就可以订购期酒，委托酒庄保管。

　　订购期酒也会令人不甚烦扰，酒庄的定价玄机难以把握。余立介绍，期酒价格依据市场需求，参考历史和当前市面同类产品价格拟定。比如，每年4月份，法国波尔多的知名酒庄会邀请全世界优秀的品酒师，集体试饮酒，对产地、年份等给出评分，酒庄再根据分数对相应红酒进行定价。

　　然而，主观的评分具有较大局限性，不是判断一瓶酒好坏的绝对指标。目前，最著名和权威的是罗伯特·帕克100分制的评分体系。

　　顶级红酒投资问路： 现货，期酒，还是红酒基金？

　　投资红酒理财产品，风险点在于两方面。

　　“首先，酒庄对投资者承诺有一个回购未行权红酒的利率，但在产品到期时，这一利率能否兑现，发行方能否如期履行义务，存在不确定性。”

　　余立认为，银行应选择与国内信誉良好、规模较大的知名酒庄合作，避免发行人违约风险。目前，中粮酒业、张裕公司掌控了全国70%的市场份额，银行主要与此2家公司合作发售红酒产品。

　　其二，红酒市场波动的风险。投资者购买期酒，也许三五年后因各种原因遭遇价格下跌，投资的红酒亦有可能折损。

　　在多名商业银行人士看来，虽然收益率较高，但红酒市场的容量很小，每天的交易量估计不到黄金、石油的1/100之一，流动性较差。

　　“投资者最大的期望是，在国内即可投资境外红酒市场，目前这块受政策管制，国内外市场割裂了。”

　　余立介绍，投资者只能用外币投资购买境外红酒，最好在国外购买，因中国进口境外红酒要缴纳40%左右的高额税费。目前，招行在进行相关调研和产品设计研究。

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