“变味”的葡萄酒投资(2)

　　变味的投资

　　“投机多过投资。”前述葡萄酒投资资深人士对国内的葡萄酒投资市场如此评价。他指出，葡萄酒文化起源于欧洲，欧美葡萄酒收藏及投资者往往首先是品鉴者，市场是自然形成的，而中国的市场则是资本催生的。“懂行的少，跟风的多。收藏家少，炒家多。”他表示。

　　几年前，一瓶普通年份的拉菲几百元一瓶，现在的价格已经达到数千元，而其他名庄酒价格也因亚洲特别是中国投资者的加入，出现了一轮井喷，连带这些名庄酒的副牌都一路水涨船高。“主要还是国内送礼需求旺盛，拉菲的副牌出手还算有面子。”一位葡萄酒贸易人士表示。

　　“小拉菲根本不构成可投资的葡萄酒，就是因为贴了拉菲的牌子，被市场爆炒。”上述红酒投资资深人士表示。

　　“上周有两拨人找我品酒，一拨是想把加州的酒引进到中国来，一拨同样也是引进加州的酒，但故事说的不一样，销路肯定不一样。”某葡萄酒投资客表示，“在国内葡萄酒卖出好价钱，需要你给一个让人掏钱的理由。”他指出，由于欧洲名庄年产量不高，再分到亚洲市场更加有限，只要“会编故事”，市场操纵能力强，就能控制葡萄酒定价，从而获得高收益。

　　上海葡萄酒交易中心工作人员表示，在交易平台上交易的投资人大多数仅仅是完成虚拟的份额交易，实物酒依然储藏在香港和上海保税区的仓库内。“大部分投资者选择不提货，因为提出来再想出手交易，没有机构信用的担保，个人出售的葡萄酒信用将会被买家大打折扣。”上述工作人员称。

　　只炒不喝，已经成为持续推高名庄葡萄酒交易价格的主要因素。“葡萄酒相对于其他金融产品的流动性差，更容易被操纵。在中国这种情况更甚。”某葡萄酒投资圈分析人士指出，现货投资需要比较高的储存要求，“合适的储藏条件、国外有购买经验的合作伙伴、合格管理人员，这三者缺一不可。”

　　大多数国内投资者，更青睐条件不太苛刻的期酒投资和葡萄酒基金理财。期酒投资也称为买“酒花”，即购买没有酿造出来的葡萄酒，一般葡萄收成后要入桶酿制几年才可入樽，在酿制期间则以酒花形式预售。

　　醉人的风险

　　作为一种另类投资方式，不少投资者认为，葡萄酒投资与股票市场关联性不高，可以作为一种替代投资，分散投资风险。

　　“葡萄酒的投资具备稀有性和趣味性，对投资者具有吸引力。”一位另类投资分析人士表示，顶级酒庄的年产量被严格限定在2万箱，可以保证投资的价值。

　　但投资葡萄酒同样具有风险。比如现货投资，“购买现有的品牌葡萄酒或者从拍卖会和收藏家处取得红酒，这类酒转手的比较多，花高价可以买到，但是收益较低。”一位葡萄酒投资人表示。

　　“期酒受葡萄原料及酿造过程因素的影响很大，成品酒的质量等级可能会和试酒时产生较大落差，市场认可度亦不确定，”上述葡萄酒投资资深人士表示，“投资者必须自己承担其中风险。”

　　葡萄酒最终价格虽然也是根据市场情况决定，但由于名庄葡萄酒产量有限和信息不对称，对中国投资者来说，葡萄酒市耻容易被操纵。

　　“比如中国市场就认拉菲，也不是送礼都送大拉菲，大家都买副牌，就造成小拉菲缺货，价格就都涨上去了。”上述葡萄酒投资资深人士称，一般炒作小酒庄酒的基本“套路”是成立一个正式酒业集团，先卖国际通行的酒，等市场认可了，再通过操作小酒庄的酒获利。

　　另一位葡萄酒投资人，则十分忧虑中国目前的葡萄酒投资模式。“国外葡萄酒的投资是依靠行家品鉴，中国品不出来，只能认品牌。”他表示，“国外葡萄酒基金的存在基础是广泛的葡萄酒消费群体，最后接盘者都是爱酒的消费者。国内的投资者大多是有钱，不懂酒，追求品位但没有品位。”

　　根据莫尼塔的研究，从2004年1月至2011年1月的8年间，包含各名庄指标酒的精品葡萄酒100 指数翻了3.5倍以上，尽管受到2008年金融危机暂时影响而短线出现波动。

　　根据谢国忠的研究，过去十年，金价上涨已经超过4倍，而2000年产拉菲的价格涨幅是其2倍。莫尼塔研究和彭博数据显示，2010年葡萄酒指数收益率超过40%，远高于黄金和道琼斯股指。

　　上述葡萄酒投资人士表示，虽然波尔多葡萄酒的价格曲线总体向上，但令投资基金兴奋不已的高昂价格只是近期才有的现象。

　　如小拉菲这样的中国式泡沫，会对市场造成较大的风险。同时，顶级波尔多葡萄酒的价格往往取决于少数专家的评判，如果这些专家认为某款佳酿品质下降，引起市场抛售和价格跳水也不无可能。

　　对于目前的国内市场上的葡萄酒理财产品，国投信托总经理吕益民对笔者表示，葡萄酒价格的确有炒作的因素，但葡萄酒等另类投资产品并不是风险就比其他标的的理财产品高，“投资配置对风险的考虑不是按品种配置，而是应该根据风险类型来配置。”

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