白酒板块：2011年A股涨幅亚军 好日子还将继续？(1)

　　又到一年年底。人们的消费热情开始膨胀，而白酒作为传统消费品也在2011年四季度迎来了销售的“好日子”。

　　但是，与白酒板块之前在资本市场“风生水起”的强势表现相比，进入销售旺季之后，该板块近期走得反而不尽如人意。

　　本周以来，包括贵州茅台（600519.SH）、五粮液（000858.SZ）、洋河股份（002304.SZ）等在内的龙头股股价出现了不同程度的下滑。

　　“白酒板块近期的下跌和市场担心经济增速下滑有关，因为白酒行业和经济增速具有高度的相关性。此外，长期重仓白酒的基金，近期也有出逃的可能性。”一位私募投资总监认为。

　　Wind统计显示，在申万205个三级行业分类中，白酒2011年涨幅第二，为4.89%（按成份股总市值加权平均计算），仅次于家纺板块（7.60%）。那么在目前时点上，该如何看待它的投资机会和风险？
 
　　年底涨价成“规定动作”？

　　“对不少白酒公司而言，提价除了可能增厚业绩之外，也可能是一场冒险。”中投顾问食品行业研究员周思然表示。

　　据介绍，每年年底的涨价，几乎是白酒类上市公司的“规定动作”。而在2011年上半年以来一轮波澜壮阔的白酒板块行情中，年底涨价也是重要的推动因素之一。

　　“年底白酒涨价主要是为了增厚下一年的业绩，提高产品的毛利率，增加企业的利润空间，同时促使市场在每年固定时间范围内形成涨价预期，刺激经销商和终端做好增加储备的打算，刺激消费心理，推动年底市场发展。”周思然认为。

　　让不少投资者感到疑惑的是，眼下虽然已经到了年底，但贵州茅台却迟迟未发布提价公告。往年，贵州茅台往往会选择在12月发布提价公告，从次年1月1日开始提高产品出厂价。

　　“分析当前的市场形势，茅台此时提价显然不理智。”周思然表示，9月下旬，国家发改委曾约谈茅台、五粮液等酒业巨头，要求价格维稳，虽然11月份CPI已下降，但此时涨价未免有些不妥。另外，在茅台近日举行的股东大会和经销商大会上，企业曾表示想打造直营店系统，主要目的就是维持终端市场价格稳定，若此时提出涨价，则于理不合。”周思然说。

　　除此之外，分析人士认为，就企业的健康发展而言，茅台终端价格的过快上涨始终是个问题，企业对此问题也存在或多或少的担忧。

　　尽管茅台作为行业的绝对龙头尚未提价，但还是有不少白酒类公司“蠢蠢欲动”，趁旺季悄然提高产品价格。比如，11月底，泸州老窖就将52度普通装“国窖1573”超市零售价调整为1389元/瓶，一举迈入“千元白酒”行列。

　　“提价确实可以提高公司业绩，但也存在影响销量的风险，导致一些产品出现滞销。当然，这种情况不会发生在供不应求的产品上，如53度飞天茅台等。但对其他品牌价值相对较低的中低端产品而言，提价也可能会带来市场销售的压力。”某业内人士表示。

　　事实上，以贵州茅台为代表的白酒企业是否提价，以及何时提价，都是影响白酒股行情的重要因素。

　　从各家券商的研究报告来看，几乎都认为贵州茅台提价仍然是大概率事件，而且普遍预计时间在春节前后。
 
　　行业景气度或趋降

Wind数据显示，目前，我国有11家主营业务收入全部为白酒的上市公司，还有2家主营业务收入大部分来源于白酒业务的上市公司，即老白干酒（600559.SH）、ST皇台（000995.SZ）。

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