业外资本为什么还选择进入白酒业？(1)

    　2013年伊始，白酒行业步入调整期已经成为业内外一致的共识，但业外资本涉足酒业的热情似乎依然不减。在调整期，业外资本为什么依旧选择进入酒类行业？这既是业外资本的趋利本性使然，也是投资环境变化和酒类行业的发展需求所产生的共同结果。

高额回报
吸引资本介入

    　白酒行业的高利润率是吸引业外资本进场的重要因素。以国内A股市场上市酒企为例，在过去十年繁荣期内，多家上市酒企的市值一路狂飙，甚至在股市低迷的时候，白酒企业也一枝独秀。据公开数据显示，2012年度，白酒A股上市公司市值达到6878亿元，归属母公司股东的净利润总和达380亿元，同比增长61.76%。其中，仅茅台、五粮液两家企业的净利润就超过了上海、深圳两大股市45家白色家电企业净利润的总和。按同期上市公司行业间比较，这一利润水平仅次于房地产开发板块，房地产开发板块2012年度的净利润为481.26亿元。虽然总体上不及房地产板块的净利润，但是白酒行业只有14家上市公司，而房地产开发板块则有142家上市公司。

    　与此同时，白酒板块A股上市公司的销售毛利率一直高企，且平均销售毛利率不断攀升。上市公司公告显示，2005年时，白酒企业的平均销售毛利率为48.75%，此后逐年攀升。到2012年前三季度，平均销售毛利率已达68.18%，位居所有行业第一位。其中，贵州茅台的销售毛利率达到91.83%，攀升至历史高位。水井坊和酒鬼酒位列第二名和第三名，销售毛利率分别为80.69%和78.65%。

    　如此之高的盈利水平自然令其它行业望其项背。再看同样以高利润闻名的地产行业，2012年四大上市地产公司万科、保利地产、招商地产、金地集团平均毛利率为28%，不及白酒类上市公司的一半，更不用说其余陷入产能过剩正艰难运作的诸如钢铁、汽车等制造行业。即便是在步入调整期之后，根据已公布的一季报显示，白酒行业的业绩依旧遥遥领先于其它行业。

    　正是由于白酒行业的毛利率远高于其它行业平均水平，也就成为资本纷纷重金押宝的对象。有数据显示，从2008～2011年，我国白酒企业获得的风险投资逐年增加，公开披露的融资规模超过40亿元，其中多数新进入者属于业外资本。

行业整体落后
给予资本介入空间

    　国内酒业虽然业绩火爆，但是客观地讲，整体行业发展水准尚显落后。业外资本介入一定程度上也是由于酒类行业存在“六低”的现状。“六低”是指企业集中度低、市场集中度低、产品集中度低、资本化水平低、国际化水平低、行业进入门槛低。这“六低”为中外资本涉足白酒业提供了机会、条件和空间，使它们对进入白酒业信心满满。以产业集中度为例，白酒业整体的市场集中度还很差，全国白酒生产企业上万家，而前十家企业的产量仅占总产量的10%左右。生产过于分散、厂家众多、地方保护严重等是该行业面临的主要挑战。有统计数据显示：我国白酒行业大中型企业占1.49%，中型企业占8.90%，小型企业占89.61%；销售收入大型企业占45.24%，中型企业占19.99%，小型企业占34.77%；利润大型企业占71.86%，中型企业占10.86%，小型企业占17.28%。从以上数据可以看出，我国白酒生产企业规模发展很不均衡。

    　正是由于这种不均衡的态势，进一步吸引了业外资本的介入。部分白酒企业，尤其是二三线品牌，没有足够的资金支持，在管理方面也存在短板，只好寄希望于业外资本的进入带来发展资金，促使企业做大做强。这样做的结果是，白酒市场具有竞争力的企业增多，加剧白酒行业的竞争态势，行业洗牌尤其是二线品牌洗牌不可避免。

    　作为传统工业，白酒行业在实现科技创新、产业创新、工业现代化方面任重道远。其自身也逐步开始认识到企业发展应高度重视科技进步，将实现白酒工业从传统工业向新型现代化工业转变作为企业发展的主导方向。从生产现代化、管理现代化、科研现代化、营销现代化、消费现代化、文化现代化六个方面着手，用先进的设备来改造、提升落后的工艺水平，用创新的管理、营销模式推动企业和市场的现代化建设，用健康的宣传引导、促进名优品牌和白酒文化的发展。但是，目前行业内大部分企业，甚至包括部分一线品牌，自身在短期内不具备这种改革能力。因此，在竞争逐步升级的态势下，为了自身发展，酒企寻求外部合作成为了一个尝试手段。

[1] [2]