雪花收购金威，啤酒行业打响收官战(1)

事件回顾：
华润雪花以53.84亿元
巨资收购金威啤酒

    　2013年2月5日晚间，华润雪花母公司华润创业（00291，HK）发布公告称，华润雪花已与金威啤酒达成协议，以约53.84亿元的代价收购金威啤酒的啤酒生产、分销和销售业务，包括7家啤酒酿造厂资产及债务。

    　据了解，金威啤酒拥有145万千升的综合啤酒生产能力以及广阔的市场，其巨大的身躯，无论并入谁的阵营，都将对中国啤酒行业的格局产生重大影响。自身陷“收购战”以来，其耀眼的身家，曾先后吸引了燕京啤酒、华润雪花、百威英博、珠江啤酒等行业巨头参与竞购。行业也一度风传，燕京啤酒将是金威啤酒的接盘者。但是，最终双方在价格上出现了争议，分道扬镳。而实力更加雄厚的华润雪花，却在这一时机出现，一举将金威纳入彀中。

    　除了雪花收购金威之外，2013年年底，世界级啤酒巨头嘉士伯“要约收购”重庆啤酒也正式进入“倒计时”。去年12月4日，要约收购基本结束，重啤集团正式退出重庆啤酒，嘉士伯基本完成了对重庆啤酒的绝对控制，预计股权控制最多将达到60%。去年12月31日，嘉士伯再以15.6亿元人民币收购重庆啤酒集团资产管理有限公司。在嘉士伯收购价近14亿丹麦克朗的手笔下，拥有8个酿酒厂，分布在江苏、安徽和浙江三省，产能约12亿升的中国重庆啤酒已成昨日历史。
    　昔日珠三角霸主和西南啤酒巨头相继被整合收编，这是啤酒行业2013年发生的两宗大收购案，而随着大面积的并购整合接近尾声，中国啤酒行业也开始打响并购收官之战。

事件背后：
并购是中国啤酒行业
发展的典型模式

    　从产量上计，在华润雪花收购金威啤酒之前，广东啤酒市场排名大致为：珠江啤酒、青岛啤酒、金威啤酒、百威啤酒和燕京啤酒。其中，珠江啤酒产量为121.2万千升，占广东市场的28.94%；青岛啤酒产量为97.8万千升，占比23.35%；金威、百威、燕京产量分别为57万千升、41.8万千升及33.3万千升；华润雪花广东的产量为30万千升。

    　而当金威发布“卖身”消息后，行业巨头们蠢蠢欲动。金威啤酒的“归宿”将大大影响广东啤酒市场的格局：若珠江啤酒拿下金威啤酒，就可牢牢占据广东龙头地位；若青岛啤酒成功，广东地区的霸主地位将无可撼动；假如百威英博得手，那么其将超越青岛啤酒拿下广东市场的第二席位；如果被华润雪花收购，其将获得与青岛啤酒在广东叫板的资格。

    　最后的结果是，青岛啤酒率先退出，百威英博战略相左，珠江啤酒有心无力，燕京啤酒谈价不成，华润雪花将其拿下。

    　交易完成后，华润雪花母公司华润创业的啤酒产能将由2012年底的超过1700万千升增至超过1845万千升，同时也确保了自己进入华南前三的位置。

    　如何看待这场收购？

    　从行业性质来看，在中国酒业中，啤酒行业一直是行业集中程度最高的行业之一，近几年，市场竞争和行业整合的加速，我国啤酒行业集中度已经非常高。时至今日，以青岛、雪花、百威、燕京为代表的四大巨头，已经形成了非常明显的品牌优势。

    　有业内人士据此分析说，并购整编是啤酒企业提升利润率的重要砝码，其未来的增长空间，还有来自行业集中度提升后的企业利润率的提高，其中龙头企业将是最大的受益者。

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