白酒行业已逻辑见底(1)

需求萎缩已经结束

    　一个事情发生，必然要在逻辑和道理上说得通，同时事情发生时总要产生出一个或多个蛛丝马迹，于是可以通过逻辑分析，同时考察是否存在已经处于萌动状态的蛛丝马迹预判事情的未来发展。

    　白酒行业已经见底，这个观点能够成立的前提是在逻辑层面有依据，同时在事实层面有相应的事实证据。在逻辑上，本轮白酒行业的调整是由什么原因导致的？答案是需求在政策反腐和经济减速的作用下极速萎缩，需求萎缩进程最早始于2011年末，2012年十八大后得到强化，2013年加速萎缩，进入2014年需求萎缩（见图1和图2）已经完成。

    　笔者认为：是什么导致了白酒需求萎缩？一是以突然硬着陆的方式出现的限制“三公消费”抑制了需求，二是始于2011年的经济减速。这两个因素共同导致白酒的需求萎缩。“三公”需求退出是极其快速的，是一夜之间就消失的，是一步到位的，目前“三公”需求退出已经完成，今后一段时间，影响白酒需求的变量主要是经济状态，具体来说就是GDP的增长率。GDP增长率向何处变化，我们无法预知，但两会期间国务院总理李克强已经给出了一个确定的边际，那就是7%的GDP增长率是保增长、保就业的底线。现在GDP的增长率是7.4%。换句话说，现在就在底线附近。由此可以说，整个GDP的下行空间已经被封住，从而因为经济发展速度变化导致的白酒需求变化，也相对见底进入稳定期。影响白酒需求的两个变量一个消失了，另一个稳定了，从而整个白酒需求的动荡就已经结束了。实际上，本轮调整（见图3）从本质上讲，是白酒对中国政治、经济进入到新发展阶段的适应和反映，目前白酒新需求与新的政治、经济背景已经达成一致，未来将长期依托于相对稳定的经济政治背景发展变化。目前，白酒行业正处于需求动荡消失、厂家和相关经营主体重新适应新需求的新阶段。

    　中国白酒的需求萎缩不可能是无限萎缩的，需求萎缩迟早要终结，到时白酒行业的经营环境也就结束了动荡，进入了一个新的稳定状态，在逻辑上导致需求萎缩的两个主要因素，“三公”需求退出已经确定的体现完毕，不再对白酒的需求造成影响，经济减速影响力大幅弱化，在这种态势下，需求已经进入了新的稳定状态（见图4），于是可以得出结论：至少在逻辑层面白酒已经见底。

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