大盘攻克2300点 反弹到顶了吗？(1)

　　春节之后的股市飙升，也许是再看多的投资者也没有预料到的：短短10个交易日，在政策推动、充裕的流动性及新基金建仓的大背景下，沪综指疯涨16.58%。

　　无论本轮反弹您是赚得盆满钵满，或是小有盈利，抑或是彻底踏空，在天量成交量配合并已来到前期2333点高点关口的当下，都到了应该重新制定操作策略的时候了。

　　光大证券资产管理总部副总经理、投资总监卢文伟在接受本报记者采访时认为，目前行情主要是由两大因素造成：其一，是对2008年过度悲观的预期的修正。其二，市场流动性开始充裕起来。

　　股谚云，行情总是在绝望中诞生、在犹豫中上涨、在欢呼声中结束。进入“正月攻势”的两市大盘在短短几个交易日中，沪综指已经逐步站上2008年9月下旬的阶段性高点。如果本轮行情进入慢牛轨道，那么去年以来A股市场的向淡趋势将得到逆转，大盘新的运行姿态将重新确立、新的上涨空间也被打开。然而，目前困扰投资者的因素也相当明显，市场还有多大“底气”大幅度上涨呢？本轮上涨究竟是修复性反弹，还是具有反转性质的新一轮大行情？很明显，这些因素不仅是普通投资者所担心的，也是众多机构投资者所忧虑的。

　　宏观数据较为正面

　　当众多宏观因素次第出台之后，机构投资者对于市场的判断也有所修正。事实上，据了解，早在去年末大盘仍在徘徊之时，已经有部分机构悄然“翻多”，而在春节长假之后，越来越多的机构加入其中。

　　“此轮行情的上涨不是因为企业盈利增长层面的正面因素，而是企业估值水平方面的因素推动。”光大证券资产管理总部副总经理、投资总监卢文伟在接受本报记者采访时认为，目前行情主要是由两大因素造成：其一，是对2008年过度悲观的预期的修正。其二，市场流动性开始充裕起来。从1月份的银行信贷投放来看，增长速度相当快。“流动性的充裕加上无风险收益率的降低，使得风险偏好高的投资者也不满意这样的收益，从而使得市场开始上扬。”

　　民族证券的分析师徐一钉认为，支撑乐观投资者做多的理由就是一个，那就是在上市公司业绩下滑与流动性阶段充裕的对峙中，近期流动性明显占据上风。不过，从目前已经公布年报业绩，以及近千家A股上市公司2008年业绩预报看，2008年全部A股净利润同比很可能出现负增长，因此目前A股的整体估值水平并没有被低估。这位市场分析人士判断，如果A股市场延续近期的强势，需要具备以下3个条件：1.道琼斯指数维持平台整理；2.沪深两市单日换手率不能超过4%；3.新股IPO发行仍然处于搁置状态。

　　投资策略是关键

　　在股市已经出现明显的“盈利效应”之后，在接下来的行情中，合理的投资策略将更加关键，这将在很大程度上极有可能决定投资者的全年投资业绩以及机构布局方向。

　　中投证券最新的研究报告称，从长周期看，大盘股表现优于小盘股；从短期（周回报表现和月回报表现）看，小盘股在周回报表现的频率上相对占优。“在特定时期，我们发现小盘股有跑赢大盘股的现象；但未来持续跑赢大盘股的可能性不大，未来行情的演绎更可能以大小盘轮流表现的形式出现。”在目前环境下，市场流动性处于持续改善之中，投资者信心有所改善，但机构投资者仍然谨慎。

　　银河证券的宏观策略报告明确表示，具有一定主题概念的成长股能够以成长性对抗不确定性，将是目前最好的投资选择。该机构看好以下主题投资机会：农业二次革命、3G投资、创业投资、上海世博会、军工、医药体制改革、节能与新能源等。

　　“战术资产配置对收益具有增强作用。”国泰君安资产管理总部相关人士在接受采访时称，以战略资产配置应对市场不确定性、以战术资产配置把握波段机会、以品种优选实现超额收益，是接下来投资者宜采取的策略。

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