悲观的人说,会出现滞胀,就是商品供应很足很足,但是消费乏力,同时因为货币大量投放造成流动性过剩而伴随出现恶性通货膨胀,这当然是最糟糕的情况。
另外可能出现的情况是温和性通货膨胀。就是有效供应实际上减少了,消费也在观望,货币投放过度造成流动性过剩,这样就会出现通货膨胀。钱一多就会乱流,最容易就是流进股市,率先造成资本市场的热度回升,这个景象我们好象已经看到了。接着,再适度降一到两次息,舆论随之大起,呼吁大家“一定要跑赢CPI”。于是,对货币贬值的恐惧发酵成了消费力,银行里的存款将会被“震出来”。当老百姓捧着钱站到马路上,想要“跑赢CPI”的时候,大家可能去的地方就只有两个,一是股市,二是楼市。于是,经济“奇迹”般地复苏了,于是,中国率先走出了经济大萧条,于是,新的泡沫周期开始了。
这很可能就是中国经济在2009年“率先复苏”的路径。我从来没有象今天这样的期待“通货膨胀”――其实跟我有同样心理的人并不少见,在刚刚发布的政府工作报告中,我们就看到一个数据,2009年预计出现的CPI为4%,这基本上就是对温和式通货膨胀的一个期待。
当信心失效的时候,“恐惧”会成为生产力。