探寻全球投资品价格异动之谜(2)

　　中国经济面临新挑战

　　作为全球经济的重要参与者，虽然目前我国商品价格仍处于低位，经济向好趋势不变，但专家提醒，必须对当前正在出现的产品价格变化予以足够警惕。

　　“如果美元持续贬值，在国外炒家的推波助澜作用下，以美元计价的大宗商品价格就会大幅飙升，无疑将不利于我国外需的提振和保增长目标的实现。”商务部研究院副研究员梅新育认为，我国经济决策者需要未雨绸缪，在应对经济增速下滑的同时，对未来可能出现的通胀挑战做好准备。

　　事实上，尽管众多经济体仍在抵抗衰退，但随着全球经济数据持续转好，市场对于通胀的担忧也越来越强烈。“从近期美国大型银行的ＣＤＳ（信用违约掉期）利率看，花旗、摩根和高盛等的ＣＤＳ利差在进一步回落，目前已经处于历史低位，这表明市场对于美国银行业的担忧已经暂告一段落，而全球市场目前的一个总体走势是股市、商品大涨，美元下跌，通胀预期重燃。”银河期货分析师张盈盈认为。

　　自去年四季度全球主要经济体接连推出以万亿美元计的救市计划以来，金融市场各种形式的流动性注
入行动就几乎没有停止。今年３月份，美联储开启“印钞机”，对市场的直接“注水”，更是为美元贬值以及将来的通胀埋下了伏笔。

　　对此，央行货币政策分析小组清醒地指出：以量化宽松为特点的非常规货币政策蕴藏着较大的风险，对国际金融市场及全球经济可能产生较为深远的影响，加大了未来全球通货膨胀的风险。如果中央银行在经济复苏时不能及时回收巨额流动性，可能再次埋下资产泡沫和通货膨胀的隐患。

　　此外，过度的流动性无疑会给国际收支以及资本市场的健康发展带来一定的冲击。

　　“目前全球流动性的情形有似曾相识的感觉，让人想起了２００７年全球应对流动性过剩的情形。”张明介绍说，在２００７年下半年，美元指数曾大幅下跌至７０点关口，石油价格则开始向１００美元攀升，一同上升的还有新兴市场国家的股票指数。“流动性过剩”成为那时从经济学界到市场的流行语。

　　“在历史罕见的全球超低利率环境下，如果这一势头继续保持下去，不排除未来两年内，流动性再度泛滥，届时国际游资定会掉头重来。”张明说。
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