啤酒行业乍暖还寒 啤酒龙头企业战略整合圈地忙(2)

　　回暖造就圈地良机

　　“目前国内外啤麦价格处于低位，又迎来消费旺季，行业的景气回升成为相关公司走出去的好时机。”方正证券分析师陈光尧告诉记者，2008年受自然灾害、凉夏等因素的影响，啤酒行业销量增速减缓，而经济企稳、扩大内需、刺激消费、60周年国庆等因素推动今年的啤酒需求升温，啤酒公司的成本下降、毛利率提升将在二季度开始逐步体现。

　　另有分析指出，目前啤酒行业上市公司刚走出高价原料库存的阴影，乍暖还寒的时候更适合跑马圈地。“一旦全行业都恢复到不错的地步，区域公司可能就痛失产能扩张的最佳时间点。目前大多数上市公司融资欲望强烈，包括青岛啤酒在内的公司都有积蓄实力、进一步扩张的意图。”

　　来自中银国际的分析指出，目前青岛啤酒在寻找合适并购对象，力争做到区域市场相对垄断地位，大幅度节约竞争成本。青岛啤酒发行1.05亿份可分离债的权证将于今年10月18日到期，行权价格28.32元，如果按行权比例2:1全部行权，将融资14.87亿元。中银国际分析师赵宗俊预计，青岛啤酒管理层有权证行权融资意愿，募集资金用于自建或收购合适的啤酒公司。

　　啤酒公司并非不差钱，原材料成本降低了、市场营销的成本没有降。根据易观国际Enfodesk产业数据库研究显示，近年四处攻城略地的华润雪花，上月仅网络广告投放一项，就高达3602.8万元，位居6月食品饮料行业品牌网络广告投放增长幅度首位。有分析指出，华润雪花杀手锏包括买断终端市场、低价销售等，而这样的策略需要庞大的资金、人力等方面的支撑，为一般公司难以效仿。

　　陈光尧强调：“沿海地带为兵家必争之地，几乎被强势企业瓜分殆尽。目前来看，区域性啤酒公司将扩张重点选择在中西部地区，也有避其锋芒的考虑。短期来看，进入新市场的成本高昂，但看重的是当地未来的人均消费量。”滕文飞也认为，从去年到现在，海内外啤酒行业都处于兼并重组的活跃期，近期啤酒行业整合有加速趋势，随着占有率的不断集中、市场趋于稳定，行业中龙头公司的规模优势将更加突出。

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