上半年全国白酒产量312.9万千升(1)

　　国家统计局于近日公布了6 月份产品产量及工业销售产值数据，以下是国信证券20日发布的一个简要的分析，具体评论如下：

　　白酒复苏态势巩固 高端和四川是两个亮点

　　6 月份全国白酒产量为61.0 万千升，同比增长28.5%，1-6 月份累计产量为312.9 万千升，同比增速为20.1%，增速较上月回升，但总体保持稳定。分地区产量数据显示，四川累计产量同比增长37.6%，表现依旧突出。贵州也显示出一定的复苏迹象，而山西 则显示出一定的回落态势。6 月份白酒行业工业销售产值为167 亿元，同比增长32.2%，1 -6 月累计近920 亿元，同比增长23.2%，增速保持继续回升态势。

　　6 月份的增速攀升主要来自于四川省四家大型白酒企业的景气显著回升。茅台集团1-6 月份累计增速回落到19.4%，可能是5月份厂商向经销商补充库存结束，但总体而言销售增速已经见底。汾酒集团1-6 月份累计增速达65.9%，继续维持恢复态势。酒鬼酒单月度出现100%的增长。

　　国信证券认为，行业性复苏正逐渐进入高潮。从产品上讲，收入增速的反弹显著高于产量，显示高端的复苏更为强劲。从区域上

　　看，四川省无论是产量还是收入增速的提升都是最显著。　

　　行业低速增长 龙头份额提升

　　6 月份全国啤酒产量为487 万千升，同比增长8.8%，较5 月份有显著回落；1-6 月累计产量为2051 万千升，同比增长6.0%。行业产量增速再次回到5-6%的较低区间，近年行业的整体增长仍不令人满意。国信证券仔细分析数据发现，5 月份产量增速的大幅提升很可能是第二大产区河南所上报数据存在错误，而6 月份作出了修正。分地区数据显示，青啤主产区山东、广东等地增速持续提升，尤其山东是主产省份中上半年增长最快的。而燕啤的北京、福建地区表现较弱，不过广西的强劲表现相信可以弥补上述地区的疲软。

　　6 月份啤酒行业工业销售产值为145 亿元，同比增长17.1%，与5 月份基本持平；1-6 月份行业累计工业销售产值同比增长11.7%，环比小幅提升一个百分点。集团数据显示，青啤本部和燕京漓泉都保持了增速大幅回升的态势，而且显著超过行业平均水平。不过珠江近期增速的显著提升，可能对两大巨头的广东战略带来一定压力。　

　　葡萄酒景气复苏 但步伐不快

　　6 月份全国葡萄酒产量为7.3 万千升，同比增长14.1%，较5 月份下降了5 个百分点；1-5 月份累计产量同比增长为5.4%，环比略有提升。行业景气正在恢复，但步伐尚不坚实。分地区产量数据显示，大部分主产区产量都出现了不同程度的回复。6 月份葡萄酒行业工业销售产值为18.5 亿元，同比增长7.4%，增幅下降7 个百分点；1-6 月份葡萄酒行业累计工业销售产值同比增长2.2%，增速继续小幅回升。集团数据显示，张裕集团与王朝6 月份销售产值分别同比下降25.7%和33.5%。显示行业景气虽有所回升仍处于低位。

　　葡萄酒行业是此次经济调整周期中受影响较深的子行业之一，其受影响幅度甚至并不亚于销售单价要高得多的高档白酒。国信证券认为这说明进口的影响正在显现出来，尤其是国际葡萄酒处于显著过剩的情况下。

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