行业点评：啤酒提价情理之中(2)

　　行业点评：啤酒提价情理之中 提价幅度定必低于白酒提价

　　1、原因分析：啤酒消费税税率在酒类最低,且呈现逐步下降态势,因此调整也在情理之中

　　现行啤酒消费税单位税额仍执行财政部、税务总局2001年下发的《关于调整酒类产品消费税政策的通知》(财税[2001] 84号)规定,即消费税从量征收,出厂价在3000元/吨以上产品250元/吨,3000元/n屯以下产品220元/n屯。考虑到产品升级、通货膨胀等因素,啤酒出厂价格总体逐年攀开,而啤酒消费税占销售收入比重则成走低态势,目前比重在7%至9%之间(初步估算,2008年青岛啤酒比重为7.7%,燕京啤酒8.5%),远低于白酒(20%以上),略低于葡萄酒(10%)的比重。

　　2、发展预测：提高消费税税率短期利空啤酒行业,主要企业盈利能力受到较大影响

　　我们假定啤酒消费税税率从7月1日起上调30%,同时不考虑提价因素,青岛啤酒09年下半年将多缴2亿元税费,净利润将下降12.88%,影响09年EPSO.11元,2010年将多缴4.4亿元消费税,净利润将下降23.8%,影响EPS0.25元;燕京啤酒09年下半年将多缴1.4亿元税费,净利润将下降15.82%,影响09年EPS0.09元,2010年将多缴3亿元消费税,净利润将下降29.3%,影响EPS0.18元。

　　3、啤酒提价优劣两面观：微观成本转嫁 宏观行业调整

　　根据以往消费税收的提高可以判断，假若啤酒消费税提高后，啤酒企业也定必将以提价来应对，把生产的成本转嫁到消费者的头上。但是国内的啤酒行业现在正处于过度竞争的状况也尚未得到根本性的改善，劳动密集型的产业属性也将大大限制了它的提价幅度，促销降价短期内仍是啤酒企业扩大其市场占有率和企业盈利的主要手段。其提价幅度定必低于白酒。

　　而另一方面，我们必须看到的是提高消费税有利于调整过剩产能,有利于行业竞争状况的改善。目前我国啤酒行业的产能利用率不足,从2001年至2007年,全围新增产能近3000万千升,而销量仅增加1600多万千升。部分地区和低端产品产能过剩问题日益突出。受信贷政策支持,今年以来啤酒行业掀起新一轮投资热潮,而消费税税率的提高则有助于抑制部分企业的授资冲动。

　　4、挑战：洋酒借势“攻城略地”

　　中国税务总局欲上调白酒消费税价格的消息传出之后，许多洋酒生产商和贸易商就开始着手制定借此契机猛攻国内市场的计划，随着《办法》的正式实施，洋酒进入中国市场将提速。

[1] [2]