通葡股份经营业绩不佳　新华联集团黯然退出(2)

　　“通葡股份所生产的通化葡萄酒虽然有70多年的历史，但是，确实以山葡萄酒为主，在葡萄酒中属于档次比较低的一种，再加上其他一些原因，公司近年来经营一直没有起色。”北京的一位葡萄酒业内人士称。

　　公司财报显示，2008年，公司仅实现净利润214.72万元，而今年一季度的利润也仅为81.75万元，都是勉强实现盈利。

　　而根据这次的《重组预案》，据初步测算，拟注入资产在2009年1-7月未经审计模拟财务报表中已实现归属母公司股东净利润为1211万元。同时，《重组预案》称，经过初步测算，预计拟注入资产2009年8-12月和2010年可实现的归属母公司股东净利润分别约为1800万元和3800万元。

　　通葡股份现有股本1.4亿股，重组之后的总股本达到1.86亿股，全面摊薄计算，公司2009年每股收益约为0.16元，明年的每股收益约为0.20元。相对于11.10元的股价，PE值高达69倍和55.5倍。

　　从环比来看，今年1-6月，国内葡萄酒产量分别增长2.49%、-16.74%、21.43%、-7.47%、9.98%和4.15%，虽然不很稳定，但出现了增速加快的态势。因而在市场中出现了“葡萄酒行业拐点已经出现”的说法。

　　不过，安信证券分析师李铁仍认为，通葡股份被高估了。“在国产的葡萄酒中，基本以张裕、王朝和长城三家寡头垄断，而且，国内葡萄酒市场也面临着进口葡萄酒的巨大冲击。”

　　据海关统计数据显示，今年1-5月，我国进口原装葡萄酒的数量大幅上升，2升以下瓶装葡萄酒约3000万升，同比增长30%，其中3-5月份进口原装葡萄酒1800万升，同比增长38.84%。

　　“在这种情况下，品牌较好的葡萄酒受到的冲击较小，而品牌较差的葡萄酒受到的冲击很大。”李铁认为，通葡股份的逆市涨停，有市场进行概念炒作的因素，不过，云南红和通化葡萄酒都有非常明显的地缘特色，云南红的销售以南方尤其是云南为主，而通化葡萄酒的销售则在东北地区优势明显，双方合作之后，可以南北策应，但具体的整合效果还有待观察。

[1] [2]