铁犁：白酒企业明年更难过(2)

　　值得注意的是，经销商的脚步也越来越快了，因“金六福”而在白酒行业有所建树的华泽集团已经不再满足于经销商的角色，8月底，华泽集团旗下的华致酒行将被称为“异地茅台”的贵州珍酒厂收归麾下，而目前华致酒行已经从华泽集团剥离，酝酿上市。

　　自2001年开始，华泽集团先后完成了对广东德庆无比养生酒业有限公司、云南香格里拉酒业股份有限公司、安徽临水酒业有限公司、陕西省太白酒业有限责任公司、贵州珍酒厂的并购或控股，凭借资本实力，通过传统经销渠道整合上游的酒类生产企业，并借力华致酒行进入零售领域，实现酒业的上、中、下游的贯通，达到“酒业全产业链”各个环节的优势互补及资源高效整合。

　　与此相似的还有五粮液经销商银基集团，其已于今年4月在港交所上市。铁犁表示，基于白酒的产业特性，越来越多的企业正在深度介入白酒行业。

　　明年才是寒冬？

　　早在两个月前，行业就期待国庆和中秋的“双节”为白酒业“提振”，同时也预言白酒业将回暖，但来自证券公司和市场终端的信息显然给这一说法泼了冷水。

　　消费税、醉驾严打、经济危机，这一系列的因素导致“双节”销售没有出现预期的火爆，经营着十多家酒类专卖店的李先生首次愁眉苦脸，“终端利润本来就不高，但今年的下降幅度超过预期。”据其描述，在国庆前还有一波销售小高潮，进入国庆几乎就“没怎么卖”，高端白酒的下滑超过10%。

　　铁犁表示，从销售量上看，应该没有太大变化，因为中低端的影响相对较小，但销售额肯定明显受影响，“几百元的茅台五粮液抵得上数十瓶的低端酒。”他表示，从去年金融危机开始，高端白酒的影响正在加深，今年企业还能通过压货、限量来掩盖危机造成的影响，但到今年底，库存消化基本完毕，“应该说，明年才是高端白酒最难过的时候。”

　　数字看白酒业

　　136.64%

　　五粮液(000858)10月19日发布的三季报显示，前三季度净利润接近23亿元，同比增加44.67%；其中第三季度净利润为6.9亿元，同比增加136.64%。

　　公告显示，截至第三季度，五粮液总资产达到189.13亿元，较年初增加了40.14%，主要原因是公司收购酒类相关资产引起存货及固定资产大幅提升。公告称，由于公司经营状况良好，净利润大幅增加，经营积累使货币资金在支付了38亿元收购资产款后，仍比年初增长了6.39亿元，增幅10.78%。

　　值得注意的是，五粮液近期被“三宗罪”缠身，尽管已于今年7月份公布了关于合资设立酒类销售公司暨解决关联交易事项方案，并约束公司与集团的持股比例为8比2。但到了9月份，五粮液被证监会立案调查，整体上市的时间表可能延后。

　　12.55亿元

　　泸州老窖（000568）10月15日公布三季度业绩，其成绩单显示，公司前三季实现营业总收入32.11亿元，同比增长4.35%，归属上市公司股东的净利润12.55亿元，比上年同期增长15.72%。7～9月净赚4亿元，同比增长17.52%。

　　分析师认为，严查酒后驾车推迟了旺季复苏进程。三季度国窖1573销量同比下滑约10%，但严查酒后驾车使其三季度未能实现销量同比正增长。

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