结论:维持业绩预测和“强烈推荐”评级
公司近几年的战略调整给人们提供了新的思考和新的预期:公司将逐步转型为以中高档白酒为主的白酒企业,而且销售已经有效突破,有望加快实现从区域市场到全国市场的回归,加上房地产和土地资源的增值潜力等,公司的高成长性继续看好。特别值得关注的是,公司白酒产能有保障,且有扩大的潜力;白酒提价之后公司第三季度综合毛利率从08 年同期的33.06%提升至35.94%,销售净利率从4.2%提升至6.10%,分别提升8.7%和45.13%,上升趋势明显。综合考虑各方面因素,保守预计2009-2011 年公司净利润增速可达150%、80%和50%,每股收益达到0.24 元、0.41 元和0.61 元,与目前市价对应市盈率为45 倍、25倍和17 倍,目前白酒行业平均市盈率30 倍,以30-35 倍市盈率计算,公司2010-2011 年对应股价区间为12.37 元至21.43 元,与目前股价有16%-101%左右提升空间,考虑其业绩高成长性、今后两年的较低PE水平和与目标价位相比的大幅升值空间,维持“强烈推荐”评级。
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编辑:乐怡
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