酿酒板块再度“酒香四溢”(2)

　　中金公司近日发布报告认为，零售行业数据持续向好，板块行情才刚开始，零售板块接下去有望实现盈利和估值的双重提升。目前，市场给予零售公司2010年的平均业绩增速在23%左右，在宏观和行业持续向好，金融危机影响日益减弱、消费升级趋势延续等效应拉动下，零售公司的业绩存在10%以上的上调空间。

　　根据中金公司预计，本月下旬即将报出的消费者信心指数也有望实现明显的提升，而在消费市场回暖、消费者信心指数的企稳反弹、CPI回升和低基数效应等诸多利好因素的拉动下，零售板块在今年四季度和明年一季度均有望实现业绩的快速增长，成为板块继续走强的催化剂。

　　中证证券认为，三季度以来，火爆的消费行情有望继续维持，四重因素支持零售宽广空间。其一，在政策层面，如何提升消费对经济的拉动已成为未来重要的政策导向。在既有消费刺激措施延续的背景下，未来政府还将继续出台利好社保、教育、医疗等“大消费”方面的政策。

　　其二，在政策的引导下，目前居民的消费行为已悄然变化，可以预见，随着可支配收入的稳步增长，未来居民的边际消费倾向，特别是农村地区、中西部地区的消费动力还有很大的提升空间。此外，伴随着耐用消费品井喷式的增长，居民在食品饮料、纺织服装、日常消费方面的投入也将会有明显的提升。因而消费结构的升级将拉动零售行业呈级数式的增长。

　　其三，从短期的季节因素来看，四季度和明年一季度是传统的零售消费旺季，消费者跨期选择以及零售商年终的业绩指标考核，客观上也提升了行业整体的规模和业绩。

　　其四，从中长期的消费市场结构和表现来看，主体人群的变化和区域结构特点使得消费的增长更有持续性。年轻消费群体的崛起对零售、家电、汽车的量与质提出了更高的要求，而伴随着老龄人口的陡峭增长，医药、社保等消费占比进一步扩大。此外，中西部有望发挥后发优势，在消费率方面赶超东部。

　　百货类与专业店公司值得看好

　　根据中金公司零售业研究员郭海燕的判断，百货公司回升势头良好，盈利弹性和发展空间大，是投资首选；家电公司短期数据较好存在交易性机会，但外延扩展已有限。

　　中证证券研究中心张泰欣则表示，从零售板块的市盈率来看，按整体法计算，采用当年三季报*4/3，百货零售、专业店的市盈率分别为44.14、35.77倍，分别超出历史均值8.3%及1.5%，专业连锁店低估明显。从未来业绩的增速看，目前众多机构给予零售板块20%左右的业绩增幅，因此从PEG的角度来看，专业店增长的持续性更好。此外，从财务指标看，该行业的销售毛利率、存货周转率和净资产收益率均处于稳步回升的通道。　　

　　酿酒板块再度“酒香四溢”

　　最近以来，消费概念板块热点重新点燃，自酒店旅游走强后，酿酒板块也重拾升势，包括古井贡酒[32.95 6.12%]、洋河股份[108.90 -4.31%]、泸州老窖[36.77 -7.15%]、水井坊[18.57 -6.68%]、五粮液[26.38 -5.89%]等在内的个股均有不俗表现。

　　多数权威机构认为，随着元旦、春节的临近，包括提价等因素的影响，以及通货膨胀预期的加强，酒类消费市场将会出现季节性的好转，这或为酒类股票新一轮估值的重新定位带来机会。

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