多头两大做多思路依然清晰(4)

　　行业挤泡沫新能源股将迎转机

　　“中国”和“可再生能源”，这两个词的组合一度颇受海外资本市场青睐，如今却陷入了低迷的状态。

　　7月13日，在美国上市的中国太阳能指数（SLR10）大跌3.53%。天合光能领跌，跌幅为8.45%；大全新能源、韩华新能源及晶科能源跌幅超5%。这并不是一次偶然事件，近期在美国上市的中国概念新能源企业股价持续走低，与之相应，这些新能源股的PE估值也出现下跌，如今大多数在2~6倍区间徘徊，最低估值仅1.5倍。

　　曾经备受资本青睐的新能源企业，是否走到了尽头？

　　集体低迷

　　据i美股网站提供的数据显示，截止到7月13日，在美国上市的中国系能源企业中，PE估值最高的是阿特斯太阳能，达8.35倍，中点光伏则以1.5倍排在最后。

　　国内太阳能光伏领域的“第一梯队”尚德电力、天合光能、英利绿色能源的估值区间集中在4~6倍之间；更多的企业如赛维LDK（2.84倍）、晶澳太阳能（2.55倍）、大全新能源（2.06倍）等估值主要在2~3倍间徘徊。据公开数据不完全统计，目前在美国上市的20家新能源企业中，光伏板块11家企业中，有10家目前PE低于6倍，比例高达90%。

　　在光伏企业之外，同样在美国上市的风电企业如明阳风电、生物柴油研发机构古杉集团、绿色电源系统提供商豪鹏集团等新能源概念股估值也主要集中在2~5倍区间中。

　　PE估值走低意味着投资者收回成本的时间缩短，也意味着资本市场对其盈利前景正在失去信心。

　　不过分析人士表示，仅从数字表面看，这一轮的集体低迷与光伏行业陷入全球性低迷有直接关系。由于欧债危机带来的不确定性、以及美国经济提速未达到预期，这两个最大的消费市场下半年景气仍不明朗，使得资本市场对于成本较高的新能源行业有所保留。

　　此外，近两月爆发对“中国概念股”的诚信质疑对海外投资者也产生了一些影响，甚至公司稍有一些变动都影响资本市场的判断。例如7月10日生效的天合光能公司的一系列人事调整：独立董事兼审计委员会主席Mr.PeterMak因个人追求辞去所任职务，同时宣布公司独立董事Mr.JeromeCorcoran接替Mr.PeterMak审计委员会主席职务，该企业的股票在第二天就大跌8.45%。

　　行业挤泡沫

　　股价和估值在一定程度上体现了资本市场对于一家企业的认同程度。中国新能源概念股在海外股市集体走低，或许正是因为这个行业正在发生的一些变化。

　　以比较成熟的光伏行业为例，海外需求预期正在锐减，但一路高歌猛进的光伏企业却纷纷扩产，供需不平衡必然导致市场终端的价格出现下滑。

　　风电行业亦面临着同样的窘境，受制于风电并网难题，一些风电企业甚至出现了发电后无法消纳、集体“窝电”的怪现象。

　　无论是光伏还是风电行业，都有一个明显的特征政策对其影响很大。

　　2007年《可再生能源中长期规划》出台时，其中明确规定，权益发电装机总容量超过500万千瓦的投资者所拥有的非水电可再生能源发电装机容量，到2010年和2020年应分别占比3%和8%以上。

　　受此政策利好的刺激，风电一时备受青睐，2007年，风电设备巨头金风科技却双双跌破发行价。

　　业内开始反思这样一个问题：政策刺激的利好下，企业过于盲目扩产，在市场情况出现不稳定因素的时候，整体行业就会出现泡沫。

　　比如，中国光伏产业联盟秘书处王世江博士曾经表示，排名前七的光伏组件企业的总产能将由去年的8.58GW扩产至13.48GW，增长率将达到54.7%。

　　在做市场规划的时候，企业似乎并没有预见到需求紧缩可能引发的连锁问题。

　　对此，中国科学院电工研究所研究员王文静表示，从此次受市场波动而引发的新能源企业经营危机，从侧面体现目前新能源企业抗风险能力还比较差。“尽管政策利好，但是政策执行还需时日，增产扩容对于资金链的要求极高，上市企业在这方面所面临的风险也越大。”

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