饮料制造行业：高端白酒需求将变 寻以放量为主公司(3)

　　二线名酒的团购模式进攻性太强，一线名酒亟需渠道结构调整

　　二线名酒的团购模式具备不断收编核心消费者的能力

　　以洋河股份和山西汾酒在北京市场的运营模式为例，一方面两大品牌的梦之蓝和青花 30年性价比较高，除刚需外，两大品牌的知名度、美誉度已经较高，对于 1000元以上的三大品牌有较大的价格优势；随着名酒的进一步涨价，消费群挤出效应会更加明显；

洋河股份北京市场团购模式

山西汾酒北京市场团购模式

　　一线名酒继续调整渠道利润结构，强化渠道推力，放任自流不适应竞争性消费品行业；二线名酒把渠道利润按照市场化模式留给了创造价值的渠道成员，当前主要体现为团购经销商和烟酒终端，他们直接面对消费者，维护消费者并进一步抢占消费者；

　　一线名酒正在调整结构，老窖动作较快，但茅台汉酱进展效果更好

　　老窖窖龄酒快速铺市，需要解决两个核心障碍：第一，公司没有决心打造独立品牌，定位不够精准，与先发优势的天之蓝、梦之蓝、红花郎、青花 30年等相比缺乏优势；第二，难以解决在非优势市场的动销问题，在湖南、北京、河南面临地产名酒和全国化名酒的强力竞争；

　　五粮液目前对六和液没有采取独立品牌的商业体系构建，较为迟缓；五粮醇运营能够解决部分基酒消化问题，但是难以根本上解决公司营收结构问题，并购是一个核心看点；

　　茅台的汉酱（大汉民族的酱酒）作为国酒茅台基因的延续，采取独立品牌运营，独立运营组织和商贸体系，品牌和品质均可以支持渠道构建和消费者需求，定位 700元并进一步系列化可以解决公司持续增长问题。

　　综合分析：一线名酒短期估值有压力，二线名酒持续高成长

　　一线名酒均开始打造次高端和高端新品牌，需要观察，需要量价齐升来推动估值的上升，并对 2013年产生良好预期；

　　二线和区域名酒正在充分受益行业正常的升级扩容，其多品牌、多价位运营结构+团购化招商服务模式将保证其稳健全国化和高成长。

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