白酒股价或已抵达底部

    　与其他板块相比，2012年白酒股价下跌迅速，幅度也很大（见表2）。

表2：白酒与其它版块涨跌幅对比

资料来源：wind,中信建投研发部

　　2012年初，白酒股延续了2011年的上涨态势，在2012年上半年涨幅居所有行业之首，以酒鬼酒、沱牌舍得、老白干酒为主的三线白酒屡创新高，贵州茅台、洋河股份和山西汾酒等一二线白酒涨幅也十分巨大。但2012年下半年，白酒跌幅靠前，按照总市值的加权平均计算，下半年白酒下跌了16.22%。

    　2013年以来，在金融、汽车等周期强势上涨的背景下，白酒股却加速了下跌趋势，截至2月19日，白酒下跌13.75%，大幅跑输市场和周期股。白酒股由“白富美”成为被市场抛弃的对象。

    　基金机构、投行、银行等商业机构对于白酒的抛售范围也从超配延展到了标配（见图2）。

图2：基金对食品饮料行业的配置比例波动

资料来源：wind,中信建投研发部

    　随着白酒行业景气的回落，终端销售下滑的持续，市场弥漫着对未来白酒发展的迷茫，“悲观论”成为主流。白酒板块从机构配置的重仓谷，沦为被减持的对象。

　　据中信建投证券研究发展部统计，2012年第三季度末和2012年年底的基金和券商理财产品的白酒配置情况显示，机构在2012年第四季度大幅减持了白酒股。其中，贵州茅台、五粮液、泸州老窖和洋河股份成为减持的“重灾区”。2013年随着股价的下跌，这种减持的趋势更加明显，机构的持股数会大幅降低。

    　截止到2012年年底，基金公司对食品饮料的配置较三季度末出现明显的下降，实际配置比例由13%下降到10%，超配比例从9%下降到6%。经历最近一段时间的加速下跌，目前基金的实际配置和超配比例已经回落到往年的均值水平。   

    　对于大众而言，玛雅末日预言在2012年里只是一个娱乐理由，但白酒确实遭受了“三座大山”的深度打击，其影响也被逐步投射到股市上面。

　　白酒要理性、健康发展，就必须正视白酒在股市上面的客观表现。唯有如此，白酒才不会再次像2012年里所经受的那么多不能承受之轻，不会再让消费者谈“塑”色变，不会再让消费者买酒时顾虑重重。

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