新三板打通酒企融资的“金光大道”？(1)

    　进入2014年，白酒行业逐渐进入深度调整期，行业之前所蕴藏的问题也慢慢地暴露出来。尤其是随着白酒上市企业2013年年报的相继出炉，大部分白酒企业的现金流同比下降得比较厉害。不过，经过一年多发展的新三板，则为中小微企业借助资本市场发展，提供了一个重要平台。对于众多中小酒企而言，这是一个难得的机会。

揭开新三板的“面纱”

    　在中国，大家耳熟能详的是A股市场（上海证券交易所、深圳证券交易所）。而对于三板市场，很多企业和投资者还是相对陌生的。2013年1月16日，全国中小企业股份转让系统有限责任公司（俗称新三板）揭牌成立，标志着继上海证券交易所、深圳证券交易所之后的第三个全国性股权交易场所的诞生。三板市场不同于场内市场A股，它是一个场外交易市场。最早起源于2001年的“股权代办转让系统”，当时主要是承接两网公司和退市公司，称为“旧三板”。2006年，北京中关村科技园区非上市股份公司进入代办转让系统进行股份报价转让，称为“新三板”。

    　新三板挂牌门槛较低，主要为创新型、创业型、成长型中小微企业发展服务，具有包容度高、信息披露为核心、公司挂牌综合成本低和业务体系灵活、高效、便捷的特点。根据《全国中小企业股份转让系统业务规则（试行）》规定，股份有限公司申请股票在全国中小企业股份转让系统挂牌，不受股东所有制性质的限制，不限于高新技术企业，但应满足六项条件：一是依法设立且存续满两年；二是业务明确，具有持续经营能力；三是公司治理机制健全，合法规范经营；四是股权明晰，股票发行和转让行为合法合规；五是主办券商推荐并持续督导；六是全国中小企业股份转让系统公司要求的其它条件。一般来说，比较规范的公司，从立项到成功挂牌，时间约6~8个月。截至目前，已经有700余家企业在新三板挂牌，涵盖了大多数行业和全国大部分省市。

    　新三板有两个方面的重要功能，一是交易功能，二是融资功能。新三板的交易制度在设计上，与A股市场有重大区别。新三板的投资者主要以机构投资者为主，每次委托交易要求不得低于1000股。在交易方式上，新三板为完善市场定价功能，改善市场流动性，新的交易制度并行实施做市、协议和竞价三种转让方式，挂牌公司只要符合相应条件，就可以在三种转让方式中任选其一作为其股票的转让方式。在融资功能上，新三板具有“小额、快速、多次、低成本”的融资特点。新三板可以采用定向增发的方式进行股权直接融资，也可采取股票质押贷款、发行私募债等方式进行债权融资，新近推出的优先股也将在新三板展开。另外，挂牌公司还可以通过并购重组等进行融资。据统计，现有挂牌公司自挂牌以来融资总额达到了100多亿元。其中，约65%为债权融资，35%为股权融资。

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