透过改制模式，看白酒企业之变(2)

　　国内民间资本注入模式

　　国内民间资本注入模式，可以说是与国有企业直接改制模式相对应的模式，也可以说是国有资本完全退出模式的深入细化。根据资本进入的主要方式，可分为外行业战略资本收购模式，外行业债权收购模式，同业战略资本注入模式，MBO模式（管理层收购模式）和EMBO（员工持股模式）。   

　　1.外行业战略资本收购模式

　　这种模式是国内民间资本注入模式的主流，成功案例有很多，但也不乏失败的例子。

　　成功的案例如：2002年4月，在资本市场长袖善舞的辅仁药业集团以85%的股权正式控股宋河酒业，在收购宋河后，辅仁药业集团通过注入资金、整合资源、再造理念、重塑品牌等一系列举措，使宋河酒业脱胎换骨。2009年前三季度，宋河酒业实现销售收入20亿元。“宋河”商标也成为河南酿酒行业第一个中国驰名商标。

　　失败的案例如：2002年11月，宝丰酒业有限公司组建成立后，广东健力宝集团向该公司投入1800万元。但由于健力宝对宝丰酒市场定位的判断失误、并不清晰的市场战略和频繁的内部人事变动，强大的资本形象并没有改变宝丰酒当时市场下滑的命运。

　　2.外行业债权收购模式

　　这种模式可以说是外行业资本收购模式的衍生模式。2002年长城公司重组鸭溪窖的改制过程就是这种模式的典型。鸭溪是个老酒厂，计划经济体制遗留的运作机制和盲目扩张造成的债务负担使该企业步履维艰。改制前，鸭溪酒厂总负债约为2.8亿元。为了使企业走出困境，当地政府决定对企业进行股份制改造。但由于没有根除国企中的一些弊端，第一次改制没有带来明显效益。

　　为了进一步使企业摆脱困境，在第二次改制中，酒厂最大的债权人长城资产管理公司提出了新的方案，核心内容包括：一、长城资产管理公司收购农行对酒厂拥有的债权，并转化为酒厂股份。长城公司持股77%；二、第二大股东职工持股20%；三、原债权人贵阳永吉印务公司和江苏威尔顿集团以债转股方式持股1.5%；四、规范法人治理结构，设立董事会、监事会、实行总经理负责制，政府对企业由经营管理改为监督和服务。至此，鸭溪酒业重组成功。

　　在这种模式中，还有许多白酒企业以多种方式和优秀的广告公司或策划公司、大型经销商合作，以整合社会资源，增强竞争力。

　　3.同业间战略资本注入模式

　　这种模式运用得最为典型、最有影响力的要数华泽金六福。从2006年开始，华泽金六福展开了一系列摧枯拉朽的并购浪潮，这股并购浪潮使得华泽集团成为中国最大的白酒企业之一。因不断激活地方历史名酒，推出地方高端白酒的战略布局，华泽集团由此被业界称为“地方高端白酒的战略投资者”。华泽对收入麾下的各地方传统名酒企业形成了一套完整的“高端改造—包装推广”模式。2003年，华泽集团收购湖南邵阳酒厂后，很快便在技改后推出了高档品牌“湘窖”，这一优质品牌迅速获得湖南高端政务商务消费的高度认可，经过几年的发展，现在的“湘窖”已经成为湖南高端白酒的代表品牌。2009年7月，华泽集团入主陕西太白酒业，以现金出资9498.60万元，收购陕西省太白酒业有限责任公司51%的股权。双方合作之后的动作十分明确：结合太白酒“陕酒之源”的历史背景，全面进军高端市场。入主太白后，金六福战略版图更加完善，并购地方知名酒企数量超过10家。