透过改制模式，看白酒企业之变(3)

　　4.MBO模式（管理层收购模式）

　　2004年，剑南春迈出了惊人的一大步——剑南春集团民营化。剑南春集团民营化改制方案于2004年1月6日正式获得四川省财政厅批复。在剑南春新的股本构成中，原剑南春集团管理层出资创建的四川同盛投资公司出资6.46亿元控股剑南春集团69.54％的股份，剑南春集团董事长兼总经理乔天明也是同盛投资的大股东，由此，剑南春集团成为我国白酒企业第一家以管理层收购模式进行改制的企业。

　　5.EMBO模式（员工持股模式）

　　EMBO模式是MBO模式的有效补充，泸州老窖向来有员工持股的传统，无论是高管层还是普通员工。此外，湖北襄樊三九酿酒厂为了切实维护职工利益，也采取了这种模式，企业全体员工持股高达49%。  

　　国外民间战略资本注入模式

　　白酒企业除了吸引国内民间资本摩拳擦掌外，也面临着国外资本进入的局面，尽管后者所占的比例很小，但国际竞争的压力并不遥远。2005年9月，云南玉林泉酒业被泰国TCC集团以5500万元整体并购，2006年，英国帝亚吉欧以43%的股权份额控股全兴；2007年，法国轩尼诗以55%的股权份额收购剑南春控股的文君酒业；2008年11月，美国高盛集团完成对口子窖酒业25%股权的收购，这笔收购金额折合人民币约3.55亿元。

　　这些收购事件好比是海外资本在中国白酒领域开辟了一块前沿阵地，有了这个战略上的“诺曼底”，这股对优势白酒国有企业的“并购狂潮”，将随着白酒行业的竞争升级而不断高潮迭起。

　　随着市场洗牌的进一步加剧，白酒业的重要支撑者——国营大型白酒企业开始了一场大规模的脱胎换骨的变革运动。

　　穷则变，变则通。大面积的国企改制成功之后，将给白酒业增添新的活力。与新兴民营企业相比，这些国企在管理、人才和品牌优势等方面都更有优势，改制后轻装上阵，会比民企更具有竞争力。“新国企”将成为市场的生力军，推动整个白酒业竞争进一步升级。

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