酒业新一轮竞争已经开始(7)

水井坊(600779)

    　1、报告期内经营情况

    　2012 年，公司业绩继续保持平稳增长，实现营业收入 163,618.61 万元，实现营业利润50,998.60 万元，实现净利润（归属于母公司）33,772.96 万元，较2011年分别增长了10.41%、26.07%、5.38%。其中作为公司主要产品的中高档酒实现营业收入155,020.24 万元，同比增长 21.78％；实现净利润（归属于母公司）33,772.96万元，同比增长5.38%。

    　2、公司发展战略

    　（1）加快品牌体验店建设，提升高端意见领袖认同感。公司第一家品牌体验店已在四川乐山落成，通过提供差异化的、互动性的品牌体验活动，进一步提升目标意见领袖对水井坊品牌的认同感。报告期内，除乐山之外，公司在攀枝花、天津、江阴、南阳、曲靖等地的体验店也已陆续建设或运营。2013年，公司还将会有更多的体验店开业。

    　（2）建立“双品牌”销售体系，除高“水井坊”品牌外，着力打造中高档白酒“天号陈”品牌。

    　3、机构点评

    　海通证券研究报告称，预计2013~2015年实现销售额分别为15.23亿元、16.55亿元和19.59亿元，分别增长-6.9%、8.7%和18.3%。预计公司2013~2014年高档酒销售量会受到很大压力，高档酒消费降级趋势明显，而公司产品结构较为单一，在行业处于下行周期的情况下，收入稳定性较弱。尽管如此，我们仍旧长期看好公司营销团队，近年公司对水井坊品牌的重新定位，以及对原有渠道的重新设计逐步完成，公司下滑应该不会非常明显。

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