酒企再寻“十倍股”(名单)(6)

　　古井贡酒：市场空间仍广阔

　　古井贡酒(000596)主要从事古井、古井贡、老八大和野太阳品牌及其系列酒的生产和销售。公司设计开发的古井贡淡雅美酒荣获国家酒体设计先进产品称号，42度淡雅型古井酒荣获国家质量效益先进产品称号。2009年1月公司开发的年份原浆古井贡酒、淡雅美酒古井贡通过安徽省"新产品新技术"鉴定，获得白酒专家一致好评。

　　古井贡酒对2010年业绩预增为100%，预计每股收益为1.19元，其中古井贡酒年份原浆系列销售收入约为7.4亿元，增长幅度约为208%。

　　3-5年发展规划：力争回到白酒第一阵营。公司是老八大白酒之一，但是目前公司在行业中的地位还不能体现公司的历史文化和品牌价值。公司现有品牌价值已经达到81.72亿元，具备冲击白酒第一阵营的潜力和实力。公司2009年以来，在新产品古井原浆系列酒的带动下已经进入跨越式发展时期，希望在未来2-3年内回归白酒第一阵营，并提出了冲击50亿，展望100亿收入的宏伟目标。以公司目前的销售发展趋势看，国泰君安认为50亿收入的目标未来3年内达到的可能性还是非常大的。

　　"年份原浆"继续成为利润增长点。财富证券认为，公司定位于中高端市场的战略主打产品"年份原浆"获得了市场的广泛认可，其高达81%的毛利率也带动了公司综合毛利率的提升。2010年全年原浆系列销售收入同比增长208%，年内公司两次进行提价却并未影响其热卖，对今后的业绩提升会产生较大影响。

　　市场空间仍广阔。经济持续增长为白酒行业的发展提供了良好的经济环境，行业集中度提升为规模以上白酒企业提供更大的市场空间，同时，白酒行业高端化的趋势将更加明显。参考同为区域酒的洋河股份崛起之路，财富证券认为公司在安徽省内市场份额仍有很大的提升空间。

　　财富证券预计公司2010-2012年每股收益分别为1.19元、2.1元、3.19元。公司目前估值偏高。考虑到较高的品牌优势和产品品质优势将帮助公司实现在安徽省市场占有率的提升和全国市场销售的增长，公司未来获得持续发展的潜力大，首次给予公司"谨慎推荐"评级。

　　风险因素：中高端白酒竞争激烈，核心产品"年份原浆"销售增长低于预期；广告投入增长过快，效果不达预期。

[1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10]