9月底，证监会通报对五粮液(21.69,0.78,3.73%)案调查的进展：现已发现五粮液涉嫌存在三项违法违规行为。10月9日，著名经济评论人叶檀在其博客上发表文章指出，五粮液几乎犯了上市公司治事的所有大忌，完全在给国企抹黑，让人产生恶性联想。

　　如果不被调查，没有内斗，中国白酒行业的标竿企业五粮液还会在中国股市“喝酒吃药”的气氛烘托下，成为投资者的压箱底股票。

　　9月23日，证监会有关部门负责人通报对五粮液案调查的进展：经初步调查，现已发现五粮液涉嫌存在三项违法违规行为，分别是未按规定披露重大证券投资行为及较大投资损失，并导致财务报表虚假记载；未如实披露重大证券投资损失，而涉嫌虚增利润；披露的主营业务收入数据存在差距。证监会有关部门负责人表示，五粮液的行为，涉嫌违反了《证券法》第六十三条：发行人、上市公司依法披露的信息，必须真实、准确、完整，不得有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏的规定。

　　讽刺的是，这家标志型国有企业几乎犯了上市公司公司治理与企业管理的所有大忌，如此标志，不如说是反面典型，完全在给国企抹黑，让人对国企的内部治事产生恶性联想。

　　证监会披露的调查结果显示，该公司对投资者极不诚实。五粮液控股子公司向五粮液集团借款8000万元，由亚洲证券委托理财，最后亏损5500万元；2000-2002年，五粮液以关联公司名义投入2000万元进行证券投资，最后形成520万元投资损失；此外，2000-2005年，五粮液投资1.3亿元委托中科证券理财，2007年中科证券破产后，五粮液申报债权，2008年收回中科证券破产财产分配资金458.81万元。但公司不仅未在财务报表中向投资者公开信息，反而虚增利润，在证监会介入调查后一再表明问题不大，给深套其中的普通投资者造成了数十亿元人民币的惨重损失，同时给予自己的信用以致命的最后一击。

　　五粮液还有内幕交易嫌疑。据媒体披露，从2001年直到2004年，通过在成都证券的账户疯狂自炒，除了申购新股之外均是五粮液自己的股票。数次大举买入的时机均与五粮液的利润分配方案推出时间相吻合，涉嫌操纵股价和内幕交易。令人称奇的是，疯狂自炒居然不合常理地出现巨额亏损，这笔损失被刻意隐瞒，自然也就不可能追究幕后获益者。上市公司操纵股价，是对资本市场公平原则的颠覆性破坏，使市场秩序荡然无存。

　　五粮液的内部利益输送同样令人咋舌。内部利益输送动辄上亿元人民币。据披露，五粮液计划用38亿收购普什公司，其中有10多亿元被王用于采购报废设备，一天都没使用过。此外，投资超过10亿元的境外3D立体防伪包装项目，该技术在境内未取得任何专利权且属于过期技术，而境内同类项目开价不超过1亿元。

　　五粮液最大的经销商银基集团亦因涉嫌假出口、又欺瞒海关走私返回等违法行为，进入香港证监会和廉政公署的视野。业内人士称，由于出口价格远低于国内经销商出厂价(468元/瓶)，这些以极低价格“出口”的五粮液，几乎绝大部分均以走私的方式返回了国内，在国内低价倾销(比国内五粮液市场价低100元左右)，五粮液为什么价格总是上不去，这也是一个主要原因。为了内部人的利益，五粮液的权贵高管一手扰乱了五粮液的市场秩序，将税收与股民利益全都纳入内部人腰包。

　　原五粮液股份公司董事长王国春一手提拔的刘中国成为五粮液负责销售的副总，兼五粮液进出口公司法人代表。刘中国与五粮液集团其他高层在该公司均有股份，刘以王国春的名义占有股份，一个五粮液经销商表示，“每瓶酒刘中国起码可以挣到10元。”王国春的兄弟王国学、王国辉身家都不下10亿元，人称“学哥”、“辉哥”，在全国酒界是有名的大佬。连当地的一些高官子弟都竞相分羹，要多少钱才能填满刘中国等人的壑欲？

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