突发|8.25亿元到账,首单酒企混改(老白干定增)终落地

2015-12-15 15:49:07 中国酒业新闻网 本站 评论(0人参与)

12月11日晚间,老白干酒(600559)正式对外披露非公开发行股票结果。公告显示,老白干此次共募集资金8.25亿元,扣除发行费用后,募集资金净额为8.17亿元。在募集资金净额中,新增注册资本为3522万元,计入资本公积为7.81亿元。定增的完成,标志着持续一年多的老白干非公开发行一事终于尘埃落定。

首单酒企混改终落地

2014年12月1日晚间,老白干酒连续发布19个公告,拉开公司改制的大幕。根据公司发布的《非公开发行股票预案》,老白干酒拟以23.58元/股,非公开发行不超过3500万股,募集资金总额不超过8.25亿元,用于偿还银行贷款和补充流动资金,其中偿还银行贷款不超过3亿。

老白干对外披露了5家投资者参与老白干酒此轮的股票发行。他们分别是:北京航天产业投资基金(有限合伙)、北京泰宇德鸿投资中心(有限合伙)、鹏华基金增发精选1号资产管理计划、汇添富-定增盛世添富牛37号资产管理计划和汇添富-衡水老白干酒员工持股资产管理计划。他们分别将认购金额2.50亿元、2.50亿元、1.40亿元、1.48亿元和1.28亿元,占到发行后老白干酒股权比例的20%。本次发行后,原公司第一股东老白干集团持股比例将从36.11%降为28.88%,老白干集团仍为公司控股股东、衡水市国资委仍为公司实际控制人。

本轮增发,老白干不但引入了战略投资者,同时推动了部分优秀经销商以及员工的正式持股。根据《老白干酒员工持股计划预案》,发行后经销文章来源中国酒业新闻网商持股预计将占6.97%,员工持股预计将占3.09%,持股员工将涵盖公司董事、监事、高级管理人员和公司其他员工,参与对象为830人。

这份白酒行业内的首单国企改革方案,不但被业界认为“超出预期”,同时也点燃了市场的热情。

今年8月18日,老白干调整了定增方案,非公开发行股票发行价格由23.58元/股调整为23.43元/股,发行总数由不超过35,000,000股调整为不超过35,224,069股。

10月23日,老白干酒非公开发行股票的申请获得证监会审核通过。11月19日,老白干发布公告称公司收到证监会《关于核准河北衡水老白干酒业股份有限公司非公开发行股票的批复》,核准公司非公开发行不超过3522.41万股新股。

到今天,老白干称12月10日,公司获得了中国证券登记结算有限责任公司上海分公司出具的截至2015年12月10日收盘后,本次发行特定投资者现金认股的证券变更登记证明。这标志着老白干酒混改定增一事终于尘埃落定。

看好业绩释放、对外并购

平安证券分析认为,定增顺利通过将对老白干产生积极影响。

一是员工持股计划促成管理层和流通股东的利益趋于一致,提高高管和员工的积极性。老白干酒管理和销售团队优秀,所欠缺的是激励机制一直不够完善。

二是经销商参与定增,将强化与优秀经销商的合作关系,类似于06年的泸州老窖。本次定增选择了12家实力较强的经销商参与,很好地绑定了大商利益。

三是战略投资者的进入将促进于公司做好市值管理和战略规划。航天基金实际控制人为中国航天科技集团公司,政商资源较多。

四是定增资金到位也为省内及周边并购打开想象空间。

五是定增锁定期高达3年,体现了高管、经销商对公司发展的信心,同时公司可以更好地平衡短期业绩和长期发展之间的关系。

同时,定增的完成将放大老白干的发展看点:

一则定增完成将完善公司高管的激励机制,白酒业务收入增速和盈利能力有望出现明显提升。公司管理和营销团队能力优秀,但薪酬收入在白酒上市公司中偏低。团队激励问题解决后,白酒营收增速有望加快;作为一家传统国企,内部跑冒滴漏行为较多,预计未来收入确认更规范,且成本费用节约空间大,中长期来看,预计公司的净利率水平可回升至15-20%。

二则定增完成后在手现金增加,河北省内及周边的并购整合将提速。若老白干酒能够这些区域内整合其它大型白酒企业,有望形成明显的协同效应,类似于洋河整合双沟。


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