酒闻：五粮液一季报营收净利增幅反超贵州茅台

五粮液(000858)行情图如下:

预收账款暴增242.36%实现“开门红”

    昨日晚间，一线白酒龙头企业五粮液交出了一份靓丽的2016年一季度业绩报告。

    在报告期内，五粮液实现了营收和净利双增长，公司一季度预收账款余额为68.26亿元，较期初19.94亿元大幅增长242.36%。

   值得注意的是，自2012年酒行业进入调整期以来，五粮液的业绩走势与整个行业走势保持一致，而降幅均超过贵州茅台，而此次五粮液一季报业绩表现出现大逆转，营收净利增幅首次赶超“白酒一哥”贵州茅台。

    对此，有业内人士表示，五粮液今年一季度业绩如此靓丽，说明了五粮液前期出台的产品提价、动销等一系列营销组合拳是正确的。

一季度实现营收净利双增长

    根据五粮液2016年一季度业绩报告显示，公司一季度实现营业收入88.26亿元，同比增长31.03%;实现归属于上市公司股东的净利润29.03亿元，同比增长31.91%;基本每股收益0.765元。

    对于业绩增长的原因，公司表示，主要由于酒类产品销量增加、利润总额增加所致。

    另外，有着“蓄水池”之美誉的预收账款，是投资者及业内判断白酒企业重要的指标之一，因为从预收账款金额中可以判断经销商打款的意愿是否强烈，从而判断产品的后续销售是否乐观。而五粮液一季度的预收账款余额为68.26亿元，较期初19.94亿元大幅增长242.36%。这也说明了五粮液经销商对于五粮液产品未来市场销售表示看好，经销商的信心已经恢复。

    事实上，五粮液业绩好转在2015年业绩报告中早有体现，对于今年一季度业绩市场也早有预期，但是在公司发布一季度业绩后，还是迎来市场和经销商的掌声。另外，五粮液一季度就完成了公司全年的增速目标。

    根据2015年年报显示，在报告期内，公司全年实现营收216.59亿元，增长3.08%，净利润64.1亿元，增长5.81%。对于2016年的预期目标，公司表示司2016年力争实现营业总收入不低于238亿元，较上年增长不低于10%;利润总额目标88亿元，力争较上年同期增长达10%。

    五粮液是数据为自己2016年开了一个好头，迎来开门红。而这份业绩的背后，则印证了五粮液管理层对于公司产品及渠道把控的预期策略是正确的，同时对公司产品未来销售也起到提振作用。

    值得一提的是，贵州茅台和五粮液作为国内白酒两大龙头企业，每次业绩发布都会迎来市场的关注。而五粮液今年一季度业绩表现明显好于贵州茅台的增幅，5年来，五粮液一季度营收净利增幅首次赶超贵州茅台。

    根据贵州茅台2016年一季度业绩显示，在报告期内，公司实现营收和净利润的增幅分别为17.01%和12.01%。

提价策略助力公司业绩

    在业内人士看来，五粮液今年一季度业绩如此靓丽，与公司产品提价分不开。

    据了解，2015年8月份，五粮液将普五价格从609元/瓶价格调整到659元/瓶，调价幅度为8.21%，这直接带动了今年一季度的业绩上涨，因为去年一季度执行的价格为609元/瓶，经销商每瓶的进货价上涨了50元。

    或许是基于提价带来的量价齐升，五粮液再次启动涨价策略。

    2016年3月21日，五粮液召开经销商大会，再次将普五调价至679元/瓶，取消30元返利，取消承兑汇票的公司贴息补贴，设立专项资金收低价货。

    据一位接近五粮液的人士对《证券日报》记者表示，五粮液对于经销商打款任务也进行了调整，公司将今年未打款的任务量严格按照月度计划发货执行，同时对未打款的任务量降低20%，这一举措为公司减压起到了积极的作用。

    在经销商看来，五粮液提价有利于公司品牌价值的回归，如今，五粮液一季度业绩表现也印证了经销商的判断。“不排除下半年旺季到来前还会有提价动作的可能。”

    事实上，早在2015年的“1218大会”上，五粮液股份公司董事长刘中国曾经提到过五粮液的价格路线图。“2016年会延续2014年1218大会时的思路，52度五粮液的出厂价格将继续稳中有升，出厂价甚至会恢复到729元”。

行业回暖迹象凸显

    在业内人士看来，五粮液一季报业绩的亮相，预示着高端酒调整结束，开始触底反弹。

    而纵观整个白酒行业，从上市公司今年一季度业绩报告显示，多数白酒企业业绩表现突出，白酒行业在经历了3年多的调整后，行业整体复苏迹象凸显。

    根据Choice金融终端数据统计显示，截至4月28日，沪深两市共有16家白酒企业发布了2016年一季度业绩实现营收总收入412.76亿元，与2015年同期增长56.88亿元。实现归属于母公司股东的净利润合计为129.59亿元，比2015年同期增加了18亿元。

    16家上市酒企中，仅有青青稞酒和顺鑫农业今年一季度净利润出现同比下降，下降幅度分别为-9.55%和-8.7%。而其他酒企净利润都实现了10%以上的增长。

    对此，酒业资深人士肖竹青表示，商务用酒和自饮用酒成为当前中高端酒消费主体。未来白酒只有两大阵营：面子酒和里子酒。茅台五粮液代表面子酒会占领500元以上高端酒最大市场份额。而甘肃金徽酒，山东温河王酒，湖南湘窖酒所代表的地方区域名酒以物美价廉的性价比优势将会占领200元以内价格区间最大的市场份额。

    中泰证券分析师胡彦超在研报中也表示，五粮液经销商经历了2013-2015年几年的亏损之后，现在留下来的经销商都是优质经销商，经销商流失的风险已经充分的暴露。2016年，公司将加大市场费用的投入，经销商盈利情况预估将实现好转。目前高端白酒在持续复苏，公司有望享受行业的复苏实现增长。